如何看待高盛正在买入中国房企债券这一行为？并称房企风险被高估？

显示全部楼层 · 2021-11-12 22:39:49

首先，需要明白的是，发布这个信息的并不是英国《Financial Times》，而是央妈旗下直属的司局级事业单位[1]。
事实上，这也是为什么这个信息与美联储发出的信号完全相反的原因。
11月9日，美联储在最新发布的《金融稳定报告》中表示：

CN企业和地方政府的债务仍然庞大，金融领域的杠杆率很高、尤其是中小型银行，房地产的估值也过高。在这种环境下，CN监管机关对房地产业债务爆雷、资产价格通胀感到担忧而采取的收紧操作，可能会导致“房地产价格突然修正”、并冲击CN金融系统，“鉴于CN经济与金融系统的规模，及其与世界其余国家的广泛贸易联系，在风险情绪恶化之下，CN金融压力可能会让全球金融市场感到紧张，对全球经济发展构成风险，进而影响美国。”

美联储认为，这个问题可能是冲击美国的几大潜在金融风险之一：
根据美联储对26家专业投资机构、基金、政策顾问机构的调查结果显示，在未来一年至一年半的时间里，全球金融市场Top 4的风险依次为：顽固的通货膨胀压力和美国政府的货币紧缩政策、新冠变种病毒对疫苗的抗药力、CN的监管政策和房地产市风险、美中之间的紧张关系。
显然，要么是高盛的投资组合管理团队认为美联储最新发布的《金融稳定报告》是bullshit，要么就是高盛认为穆迪、标普评级、惠誉这三大全球评级机构下调国内房企评级的判断是bullshit。
是不是总觉得哪里不对？
嗯，也许，除了以上两种可能性之外，还有一种可能性。
而这种可能性，反而更加接近事实真相。
<hr/>就在传出高盛买入国内房企债券消息的前一天（11月8日），国务院发展研究中心与万科、佳兆业等房企，以及和平安、中信银行等金融机构在深圳举行了座谈会。
万科在会上表示，该公司9、10月份的销售额同比降幅分别高达37%、31%，销售下滑程度甚至超过了2008金融危机时期。
佳兆业则在会上表示，“公司现金流已经非常紧张，彻底丧失投资能力”。同时，由于信用评级机构不断给予降级，银行因为评级下降进一步停贷抽贷，该公司遇到巨大困难。
同时，深圳房协会长也在会上表示“担心房地产硬着陆”。而南方基金副总在会上则直白的指出，房地产信债占总体信用债8%~10%，但城投债占总体28%，如果城投债出问题，风险是地产信用债的3~4倍。
第二天，国内银行间市场交易商协会就召开了房地产企业代表座谈会。
根据参会人士的证实，碧桂园、招商蛇口、保利发展、龙湖集团、佳源创盛、美的置业等房企近期均计划在银行间市场注册发行债务融资工具。
而在这背后，则是未来2个月内，国内房企需要支付给外国投资者的款项（包括美元债和债息）规模就已经高达400亿美元。
显然，【此处删除26字】，对于“发新债还旧债”的游戏，依然不能停。
然鹅，这个操作成败的关键，还需要一系列的先决条件。
首当其冲的，就是需要安抚外国机构和投资者。尤其是通过承诺放松对资金进出的资本管制、有助于恒大和其他房企向外国债权人付款来证明这场债务爆雷危机“可防可控”。
于是，有关高盛的这个消息，timing就显得极其“巧合”了。
<hr/>实际上，就在国务院发展研究中心深圳座谈会的当天，恒大集团子公司（景程有限公司）又有2笔总额为8249万美元的美元债券票息逾期未付，并已进入为期30天的最后宽限期[2]。
第二天，根据HK一份地产抵押文件显示，Giant Hill Limited[3]持有的山顶布力径10号C座独栋别墅，已经抵押给Orix亚洲资本有限公司。
该独栋别墅面积约5433平方英尺，市值约8亿港币；除此之外，爱马仕·许拥有的另一套山顶布力径10号B座独栋别墅，也已抵押给建行（亚洲）用于偿还已到期的债券本息，同时换取付息宽限期。
而在上个月，恒大集团才刚刚出售了2架湾流私人飞机，套现5000多万美元以解燃眉之急。而这笔钱，从交易时间上来看正是恒大用来在10月21日（为期30天的宽限期到期之前）支付了9月23日到期未付的一笔8350万美元债息，勉强避免了违约。
除了景程公司最新的两笔总额8249万美元的票息逾期未付之外，恒大集团自身在11月10日和12月28日分别有总额逾1.48亿、2.55亿美元的美元债券利息（债息）到期需要支付。
而恒大美元债危机的一个核心问题就在于，如果恒大这些美元债出现违约，将会演变成亚洲最大规模的企业违约事件：因为根据协议，境外债权人可以据此宣布恒大其他的债务同时交叉违约。
显然，对于这种杀伤力堪比2008年金融危机时雷曼兄弟破产的风险事件，如果连高盛都感到乐观，那么地球人就没什么可担心的了。
事实上，恒大除了高达3050亿美元的显性债务之外，还存在着庞大的隐性债务黑洞。如果加上这些隐性债务，那么2021年的恒大债务危机已经超过了2008年的雷曼兄弟。
而第一个指出这个黑洞的，正是高盛。
2021年9月底，高盛对恒大的债务进行全面评估后认为，恒大潜在表外债务及Contingent Liabilities（或然负债）高达1万亿元，包括债务和抵押贷款担保、财富管理计划、股权回售期权和未兑现承诺等，其中约90%是以抵押担保和承诺形式而存在的或有负债。
而在国内房企中，除了已经发出病危通知书的恒大、华夏幸福、花样年、当代置业、佳兆业之外，ICU病房中还有一长串的房企名单[4]。
用ARK Investment总裁Cathie Wood的话说就是：

现在的CN经济就如同1989年泡沫爆破前的日本。当初日本经济泡沫爆破前，国际市场都在担心商品价格上涨引发的通胀。而自CN加入WTO以来，每当CN经济出现减速时，全球商品价格就会出现大跌；目前，各类大宗商品在经过疫情导致的通胀飙升之后，价格已开始明显回落，铁矿石价格自高位回落了一半、铜价下降了10%~15%、就连作为数码商品的DRAM内存价格也下跌了25%~30%。这个画面，与1989年日本泡破灭时高度相似。

【此处
删除
880字】
叔本华说，一个人渴望什么就会相信什么，这是相当自然的事情。如果这种本性特点被反复的、异常冷酷的命运打击所根除，导致他反过来相信自己不情愿的事情肯定会发生、而自己渴望的事情却永远不会发生，那就是我们所说的绝望了。
楼下保安则说，可以说，我的青春基本上都是在泡沫中度过的；回首青春，我发现自己失去了很多宝贵的东西，但我却并不难过，因为我知道，以后还会失去更多。
<hr/>⚠️以上内容节选自《2021房地产沉思录》update 49、53，所有sensitive内容均已删除，感兴趣的童鞋可以在公众号或new base中查看。
参考

^《金融时报》创刊于1987年5月1日，由总设计师题写报头，由人民银行、工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、人保集团、农业银行、交通银行、中信实业银行联合创办的一张全国性、综合性经济类报纸，向国内外公开发行。
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^根据规定，景程在11月7日之前未兑付债券利息，即启动为期30天的支付宽限期；如果在30天宽限期过后仍未兑付票息，即被视为实质性违约。" w1 E0 Z$ @: V$ F
^爱马仕·许是该公司的唯一股东。 d; y0 T4 ?% U# i
^2021年10月底，穆迪一次性调低多家CN房企的信用评级及展望，惠誉更是直接将融创、金茂、龙湖、富力、佳兆业、建业地产、合景泰富、旭辉、奥园、中骏、华南城、融信、禹洲、时代中国等29家房企列入观察名单。
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欠债赖皮大王挠 · 2021-11-13 06:47:53

首先，需要明白的是，发布这个信息的并不是英国《Financial Times》，而是央妈旗下直属的司局级事业单位[1]。
事实上，这也是为什么这个信息与美联储发出的信号完全相反的原因。
11月9日，美联储在最新发布的《金融稳定报告》中表示：

CN企业和地方政府的债务仍然庞大，金融领域的杠杆率很高、尤其是中小型银行，房地产的估值也过高。在这种环境下，CN监管机关对房地产业债务爆雷、资产价格通胀感到担忧而采取的收紧操作，可能会导致“房地产价格突然修正”、并冲击CN金融系统，“鉴于CN经济与金融系统的规模，及其与世界其余国家的广泛贸易联系，在风险情绪恶化之下，CN金融压力可能会让全球金融市场感到紧张，对全球经济发展构成风险，进而影响美国。”

美联储认为，这个问题可能是冲击美国的几大潜在金融风险之一：
根据美联储对26家专业投资机构、基金、政策顾问机构的调查结果显示，在未来一年至一年半的时间里，全球金融市场Top 4的风险依次为：顽固的通货膨胀压力和美国政府的货币紧缩政策、新冠变种病毒对疫苗的抗药力、CN的监管政策和房地产市风险、美中之间的紧张关系。
显然，要么是高盛的投资组合管理团队认为美联储最新发布的《金融稳定报告》是bullshit，要么就是高盛认为穆迪、标普评级、惠誉这三大全球评级机构下调国内房企评级的判断是bullshit。
是不是总觉得哪里不对？
嗯，也许，除了以上两种可能性之外，还有一种可能性。
而这种可能性，反而更加接近事实真相。
<hr/>就在传出高盛买入国内房企债券消息的前一天（11月8日），国务院发展研究中心与万科、佳兆业等房企，以及和平安、中信银行等金融机构在深圳举行了座谈会。
万科在会上表示，该公司9、10月份的销售额同比降幅分别高达37%、31%，销售下滑程度甚至超过了2008金融危机时期。
佳兆业则在会上表示，“公司现金流已经非常紧张，彻底丧失投资能力”。同时，由于信用评级机构不断给予降级，银行因为评级下降进一步停贷抽贷，该公司遇到巨大困难。
同时，深圳房协会长也在会上表示“担心房地产硬着陆”。而南方基金副总在会上则直白的指出，房地产信债占总体信用债8%~10%，但城投债占总体28%，如果城投债出问题，风险是地产信用债的3~4倍。
第二天，国内银行间市场交易商协会就召开了房地产企业代表座谈会。
根据参会人士的证实，碧桂园、招商蛇口、保利发展、龙湖集团、佳源创盛、美的置业等房企近期均计划在银行间市场注册发行债务融资工具。
而在这背后，则是未来2个月内，国内房企需要支付给外国投资者的款项（包括美元债和债息）规模就已经高达400亿美元。
显然，【此处删除26字】，对于“发新债还旧债”的游戏，依然不能停。
然鹅，这个操作成败的关键，还需要一系列的先决条件。
首当其冲的，就是需要安抚外国机构和投资者。尤其是通过承诺放松对资金进出的资本管制、有助于恒大和其他房企向外国债权人付款来证明这场债务爆雷危机“可防可控”。
于是，有关高盛的这个消息，timing就显得极其“巧合”了。
<hr/>实际上，就在国务院发展研究中心深圳座谈会的当天，恒大集团子公司（景程有限公司）又有2笔总额为8249万美元的美元债券票息逾期未付，并已进入为期30天的最后宽限期[2]。
第二天，根据HK一份地产抵押文件显示，Giant Hill Limited[3]持有的山顶布力径10号C座独栋别墅，已经抵押给Orix亚洲资本有限公司。
该独栋别墅面积约5433平方英尺，市值约8亿港币；除此之外，爱马仕·许拥有的另一套山顶布力径10号B座独栋别墅，也已抵押给建行（亚洲）用于偿还已到期的债券本息，同时换取付息宽限期。
而在上个月，恒大集团才刚刚出售了2架湾流私人飞机，套现5000多万美元以解燃眉之急。而这笔钱，从交易时间上来看正是恒大用来在10月21日（为期30天的宽限期到期之前）支付了9月23日到期未付的一笔8350万美元债息，勉强避免了违约。
除了景程公司最新的两笔总额8249万美元的票息逾期未付之外，恒大集团自身在11月10日和12月28日分别有总额逾1.48亿、2.55亿美元的美元债券利息（债息）到期需要支付。
而恒大美元债危机的一个核心问题就在于，如果恒大这些美元债出现违约，将会演变成亚洲最大规模的企业违约事件：因为根据协议，境外债权人可以据此宣布恒大其他的债务同时交叉违约。
显然，对于这种杀伤力堪比2008年金融危机时雷曼兄弟破产的风险事件，如果连高盛都感到乐观，那么地球人就没什么可担心的了。
事实上，恒大除了高达3050亿美元的显性债务之外，还存在着庞大的隐性债务黑洞。如果加上这些隐性债务，那么2021年的恒大债务危机已经超过了2008年的雷曼兄弟。
而第一个指出这个黑洞的，正是高盛。
2021年9月底，高盛对恒大的债务进行全面评估后认为，恒大潜在表外债务及Contingent Liabilities（或然负债）高达1万亿元，包括债务和抵押贷款担保、财富管理计划、股权回售期权和未兑现承诺等，其中约90%是以抵押担保和承诺形式而存在的或有负债。
而在国内房企中，除了已经发出病危通知书的恒大、华夏幸福、花样年、当代置业、佳兆业之外，ICU病房中还有一长串的房企名单[4]。
用ARK Investment总裁Cathie Wood的话说就是：

现在的CN经济就如同1989年泡沫爆破前的日本。当初日本经济泡沫爆破前，国际市场都在担心商品价格上涨引发的通胀。而自CN加入WTO以来，每当CN经济出现减速时，全球商品价格就会出现大跌；目前，各类大宗商品在经过疫情导致的通胀飙升之后，价格已开始明显回落，铁矿石价格自高位回落了一半、铜价下降了10%~15%、就连作为数码商品的DRAM内存价格也下跌了25%~30%。这个画面，与1989年日本泡破灭时高度相似。

【此处
删除
880字】
叔本华说，一个人渴望什么就会相信什么，这是相当自然的事情。如果这种本性特点被反复的、异常冷酷的命运打击所根除，导致他反过来相信自己不情愿的事情肯定会发生、而自己渴望的事情却永远不会发生，那就是我们所说的绝望了。
楼下保安则说，可以说，我的青春基本上都是在泡沫中度过的；回首青春，我发现自己失去了很多宝贵的东西，但我却并不难过，因为我知道，以后还会失去更多。
<hr/>⚠️以上内容节选自《2021房地产沉思录》update 49、53，所有sensitive内容均已删除，感兴趣的童鞋可以在公众号或new base中查看。

木易2017 · 2021-11-13 13:25:47

消息走漏了，这不奇怪，2008年就有现成例子：四万亿的消息被摩根大通中国区的龚方雄提前透漏了出来。
在这里做交易，除非是那种超高频量化策略，否则最大的风险就是【】拍脑袋，但对【】的朋友来说，这是个超级alpha来源。什么时间的朋友，都不如【】的朋友。
附带两个小道消息：
一.某银行总行刚刚开完大会，布置落实房地产贷款相关工作。要点如下：
1）加大涉房贷款投放力度；
2）增加房地产项目储备；
3）并购贷款不计入三道红线
4）加快投放按揭贷款
5）加强贷后管理
6）展期不算违约
7）预售资金监管有特殊需求的，由银行向央行申请后可以使用
8）【和谐，真他妈羊癫疯操作】
嗯，这也是最近地产股大反弹的原因。
二.广深两地汽车消费放松
啊，我得说明一下。
1.稍微放松并不意味着全面宽松
2.基于人口原因，大陆房地产从长期来看前景还是挺鸡肋的。所以高盛才会抄底房企债券而不是直接买中国住宅。

冰雪兰谢 · 2021-11-13 19:56:51

在股市里面，高位出货和低位建仓，均具有很明显的特征。
在高位出货阶段，会有专家、大神、机构出来为某只股背书，用着肯定坚决的语气说某只股票一定会大涨，呼吁大家赶紧去持有，买的越多挣得越多、持有的越久挣得越多，无任何理由的鼓吹这只股肯定会涨，将某只股吹的天花乱坠……这样是为了悄咪咪的高位出货有人能够接盘，能够割把韭菜。
等自己出完货后，开完庆功宴后，这帮人的嘴脸就开始变了，会晒出自己的交易记录、收益金额，化身股神，吹嘘自己能力多强多厉害，这次盈利多少多少，割了多少韭菜……这个时候才能够看清他们趾高气昂的另一张嘴脸。
而在低位建仓阶段，机构只会悄咪咪的建仓，价格越低调越好，知道的人越少越好，这样好闷声发大财，多次、少量的买进建仓，为了能够建仓，还会颠倒黑白对这只股泼脏水，放一些利空的消息混淆视听，便于自己低位买进这只股。
所以各位请判断，他这是在出货，还准备建仓呢？评论区欢迎讨论。

可偿还在狄 · 2021-11-14 03:05:16

高盛这波操作，跟当年美国次贷危机的时候，操作一摸一样的

简单说下就是：
1、高盛当年也持有美国房地产的次级贷的相关金融产品
2、高盛、摩根等当年也被套牢，但是市场还没有爆发、暴跌
3、聪明的高盛和摩根等机构做了一个非常有趣的做法，继续把泡沫推高、追加投资，刺激市场热情，让市场觉得房地产相关金融产品永远靠谱
4、市场上的各个接盘机构一看，这些大佬们都坚定看好，那我肯定要跟呀
5、然后高盛、摩根等就等市场热情一高，然后自己套现跑路，或者止损了
（当然了，细节上有很大出入，但大概意思就是这样操作的，金融专业的看到后，可以帮忙指点补充下）

现在国内房企也是一样
境外投资者持股比例不小，尤其是恒大，而且佳兆的评级一降再降，这样下去估计会出事
如果你是境外投资者，你需要做什么？
很简单，你需要稳定市场情绪，让大家觉得这个东西不会暴雷
然后你最好的做法就是回购，或者拉着大家一起买

等市场情绪稳定后，有了更多的接盘侠后，你再套现离场

当然了，这些跟你们普通购房者没啥关系，你自己那几套房是持有还是卖出，跟人家的大局势没啥关系

特制水蜜桃烫 · 2021-11-14 15:01:51

高盛在通过放消息给投资者挖坑而使自己赚钱方面是全世界出了名的，有兴趣的自己可以搜索一下，上当的可不止普通投资者那么简单。
高盛要入看中的东西时从不会大鸣大放，大鸣大放就意味着他们已经在低位入货完毕了。我看这次高盛是要在抛中国房企债券之前造势赚一波了。现在跟风的其中80%会掉坑里去。

驭风者958 · 2021-11-14 21:38:17

早说了高盛会做领导的朋友，你们又不听……

小乌龟在飞乌cs · 2021-11-15 04:46:16

高盛的消息，明显比绝大多数国人灵通啊。

如何看待高盛正在买入中国房企债券这一行为？并称房企风险被高估？-1.jpg

Shie_V · 2021-11-15 16:34:51

你啥时候见过庄家抄底在哪儿大声喊，我要抄底啦，我要抄底啦

阳光少年2017 · 2021-11-15 20:11:45

这都看不懂，就别玩金融了，该着你赔。
高盛是豪绅吧？
豪绅的钱如数奉还，百姓的钱三七分账。
低端阿乌卵们，你们倒是跟呐~~