利益相关:央企房地产投资部员工) j( U% V$ P) [
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多角度分析,房价的逻辑是什么。, `7 a- f* G% v$ y' p" n9 l
和房地产归属相关的,无非就是地方政府,开发商,已经千千万万个你。地方政府卖地,开发商买地卖房子,你是买房子的人也是卖掉自己的二手房的人。你们都享受到了利润。这篇文章将讨论一下几个问题,来看清楚这条绑架了买房人,开发商,地方政府的交易链。
' e$ i& p. a+ F9 g# U我们将从以下几个条件来讨论:' Z9 U$ Y( K; I$ p1 ]
1.几轮房地产周期中,谁吃到了房产增值最大的红利?
" A/ }+ x( s7 s' B1 [6 s2 M2.什么推动了房价上涨?' O! a; C3 _0 i C% {
3.地方government在房地产行业里扮演了什么作用?2 X& |: I5 T" o2 }6 J; L! F
4.根据近期政策,推演一下未来房地产的走势。
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8 Y% M6 q! D$ O4 ^3 K7 S* X! U一:房地产行业上升期的受益者是谁:
( |5 i7 V9 ^+ x/ J+ t6 S A先说答案,是普通民众。
0 q" r4 ^, q% F. D! C& M7 x和香港房地产行业不同,屯地的模式在中国房地产市场里面现在很难走通。这是因为内地房企的经营依赖杠杆:首先预售制度就为房地产企业提供了三倍杠杆。其次银行贷款及其他融资又将房地产企业杠杆放大。市场上行时,这种模式是完美的,可以利用杠杆的乘数,实现规模的跃迁。比如碧桂园,比如中梁。1 i5 e [. `% I
市场平稳时,问题就出现了,民营企业杠杆的资金成本在10个点以上,而很多地产项目都没有十个点的利息。此时开发商手中的地就是资金的利息,存一天,亏一天。* h; Z: e$ e0 ~& S
杠杆是中性的工具,可以提升收益,也可以加剧亏损,它是市场的放大器。" a0 ]! i- s0 |' w8 b
在这种情况下,开发商企业天然会有快周转的动力,他不会捂货等到市场好的时候再买,那样的话他早就会破产了,所以开发商等不到涨价就会倾销掉。
; M: _9 s! i, P可以长期持有享受房屋增值的人,除了李嘉诚,就是中国的普通国民了。根据相关部门透露数据,大概有四亿中国人享受到了房地产红利,如果你赶上了一波市场上涨,实现了增值,未来维持房价稳定的就是你,因为你仍然有钱去置换。
* E: ]1 w7 h* v2 x7 [5 y0 U- |3 o二:什么推动了房价上涨?" e: y% P& l# t& g6 k) s& Z+ Y
答案是短期靠信贷,长期靠购买力
9 N3 }9 y* e. F) F很多人认为这个道理很扯,因为房价的提升总是充斥着炒作。
3 s& F! x- ~+ \) h& q, @' |( g但是实际情况好像不是这样。因为购房本身也是一个杠杆的过程,国家给了开发商预售制度加杠杆,同时给了购房者首付制度加杠杆。
$ X9 q; i: S f& Z7 ~; z n. `+ ~% h如果一套房子一百万,如果全款支付,相信很多人都掏不起这个钱。但是如果是首付两成呢?只要20万就可以锁定一套房,后面每个月只要还个几千块就好了,是不是就可以接受了?
x& Y' f( q+ Y% C这个过程本身就是一个金融化的过程。如果此时信贷放松,你连首付的钱都可以贷款搞到,自己实际上不花钱,是不是就蠢蠢欲动了?实际上很多房地产周期启动都是这么来的。
$ r* N% c. ~& m当你用上杠杆的时候,你的需求就对价格并不是很敏感了,因为涨价的部分只有很少一部分涨到你的首付里。
, H9 r( _' R) A2 {- j( A2 q价格短期内就这么推高了。
\, Y+ H/ p/ o: s# D h长期来看要靠购买力:房屋最大的特征是不动产,这个房企建好了就会一直在这里,不会凭空消失,这就意味着房子的购买力枯竭时(有可能是买房的人已经都是二次置业,也有可能房价贵到很多人连首付都交不起,或者按揭还不起),库存会积压 ,炒房客和房地产企业的库存无法出清,短期内看房子可能会有价无市,长期来看房价就会下跌。& e* n' P6 x, x. v: T
在短期来看,购房人和开发商都是信贷宽松的奴隶。
6 s6 m" w% T9 w5 B- u三:地方government在这个周期里面扮演什么作用?
, R1 E L# x3 d对于大部分地方government来说,优质企业是很宝贵的资源,是地方经济的动力源泉。可依赖的税收收入很少。公务人员发工资,基础建设基本都靠卖地。
/ b8 P Z% G! n2 `$ b如果房价两万块,government肯定卖不出两万块的地,但是如果房价涨到五万块,government有可能卖出三万块的地。government收益翻番。
( R% `6 {! i6 a: u d因此government为了卖地,也要保证房价不跌。# F' p( k: T) ?& w+ a
刚性的政府支出,也让赚了房产增值的钱的地方政府并没有更富有。 R- {- `2 t$ g
四:推演未来的局势:3 ^3 b* C0 L0 j' m; N0 Q" `
我们上面讨论的是房地产的杠杆在房企和居民手中的体现,也讲了地方government对利益相关。那我们就可以根据近期的一些事件来讨论市场未来走势:4 I1 [; W% |# x9 S' j6 y4 `* m
1.恒大暴雷导致很多业主无家可归。& A: Z& _+ m, t& e) M
2.地方government调控房地产政策出现放松迹象,但二手市场并未放开。% H1 j3 `: ^! Y# q2 p6 w
3.房企的去杠杆化已经到了极限状态。2 V4 `8 T2 \$ ^, T) q6 V& B5 Q& y
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第一个事情说的是:房地产行业金融化已经太严重,完全忽视了房地产是一个民生行业。
7 z+ m& P2 ^9 x/ Y7 O @第二个事情的背景是:全国出现流拍潮,房企没钱拿地,地方government也没钱。
" |; z/ Z6 i" {0 ]% x, ?第三个事情的背景是:房企完全躺平。* S4 L$ M2 e k6 p
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好了,我们来分析下未来局势:: Y2 W/ Z/ x1 s8 N2 N6 v6 c# p( @
/ D, j" h8 ] g& Z* E1.未来开发商要确保不烂尾,同时也要确保有钱拿地。这就意味着未来开发商要降低杠杆,同时银行对于信贷端的按揭放款要加速。保证居民购买力,房价肯定不会大幅下跌。
5 _4 a, v! D4 j+ d9 x! X+ V2.government鼓励买新房,因为买了新房才和government有关系。但是不鼓励炒作二手房,会把房地产变成一个资金只入不出的蓄水池,维持价格稳定,减少炒作,不会暴涨。
" n+ b0 v; r) _/ c, }3.大家工资水平其实已经上涨到瓶颈,能承受的首付其实已经是极限了,未来上涨的概率不高。$ P+ h3 T: T2 [, o8 v
& E1 k5 u, C; P C w8 @6 X结语
) ^3 u& Z6 C7 I7 s$ q' `0 J分析完这么一大通,我想说的是,丢掉幻想,上了车的不要想着暴涨,没上车的不要想着暴跌。抓住躺平的房企祈求回款清仓甩卖的机会,短期内可以撸一波羊毛,但是注意房子不要有烂尾风险。 |