房企爆雷风险向上下游传导

国务院总理7月6日下午主持召开了经济形势专家座谈会，听取了专家学者对当前经济形势和做好经济工作的意见建议。从新闻通稿的内容来看，市场期盼的“强刺激政策”基本没有什么指望，改革转型和调结构才是后续政策转向的重点。
上述会议的关键词中，“经济呈现回升向好态势……保持战略定力……经济恢复和产业升级的关键期……推动高质量发展取得新突破……及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施……在转方式、调结构、增动能上下更大功夫”，我们基本可以从中判断出后续政策出台的核心思路，不过对于房地产行业来说可能意味着风险还会加速蔓延。
今年的楼市自一季度出现小阳春之后，4月份开始急转直下，到6月份后很多国央企开发商以及未爆雷的头部民营房企的销售额同比都出现了腰斩。相应的，5月份水泥行业遭受了重创，6月份混凝土行业遭受了重创，而更为明显的是建筑行业近两年以来的爆雷潮。如果楼市的销售势头依旧持续向下，不管是上游的建筑设备制造、运输、重型卡车和重型工程车辆制造，还是下游的家装、家电、家居，甚至再往后传导到钢材、基础化工和采矿，全都难以幸免。
形势的发展会那么糟糕吗？我们其实也不知道，但是我们认为如果中央再不出台一些针对性、组合性、协同性强的政策措施，并尽快扭转企业端和居民端的信心，后果绝对不堪设想。
% v7 N: r8 K. C2 L( w- p) ^" b) D前段时间，我们跟大家说到了这波经济震荡对很多超高净值客户其实根本没什么影响，比如奢侈品的消费反而不断走高。同样的，这一波行业震荡一下，不管是AMC还是其他民间投资机构，对一线城市的资产抄底机会一直都虎视眈眈。从后台同业机构的需求来看，目前抄底需求最大的目标资产主要是三类，第一类是金融不良债权，底层是优质地产或城市更新项目的那种；第二类是工业、产业类项目，尤其是深圳及周边城市的工业上楼项目；第三类是酒店、公寓类资产，不过要求收购的折扣足够多。近两个月以来，后台找我们要资产的机构特别多，不过我们认为低价抄底的成交概率很低，另外也没有太多的时间和精力去关注这些资产来源。
客观地说，不管是大部分房企及其上下游企业对房地产行业走向感到的失望或绝望，还是个别优质房企、实业企业或投资机构对房地产类资产的大肆抄底，我们认为在当前的市场环境下都显得非常正常，唯一让我们感到震惊的是情绪上的巨大差异，有人因为求生无路、希望渺茫而抑郁痛苦、暮气沉沉，也有人因为逆市抄底的机会而欢欣雀跃、歌舞升平。
+ |# j# G' S1 B/ I很多读者都关注到了我们近半年来业务方向的大幅调整，也有很多同行认为我们对房地产行业的看法显得过度悲观，不过就内心的真实想法而言，地产投资业务的风险确实还在加大，好几家地产投资机构的同行仍在坚持开展业务，但年化收益要求基本都到了15%以上，且可予准入的房企都要求资质、实力不能太差，这种情况下的业务好做吗？肯定是不好做的，至少在融资的层面是很难落地的。
5 d6 Q! D% H5 C& |! ]9 g我们转型做了近两年的城投非标业务，虽然综合收益没有地产投资业务来得高，但安全性相对于地产投资业务还是好上不少的。楼市在4月份扭转向下后，城投非标近三个月出现了更大面积的爆雷，城投债的刚兑也面临更大的不确定性，很多同行问我们心里慌不慌，坦白地说，肯定是有担心的，不过对于中高等级区域或者中等以上资质城投平台的兑付能力来说，我们认为城投信仰还是值得依赖的。
很多同行都对中国现在的改革转型和调结构感到忧心忡忡，我们认为大可不必，不管是北京拓展的数字经济，还是浙江发展的平台经济，亦或是上海拓展的外资经济，这些改革转型都已经初见成果，所以我们对中央的智慧和祖国的未来一定要有坚定的信心。
顺便跟大家说一下，公司最近要求业务口的全部同事都要学会“掼蛋”的技巧，不要问为什么，去学就是了。
* [7 ?2 ~- ?8 X( M" m更多地产和城投平台融资项目的交流和合作欢迎联系西政财富和西政资本。