可以关注新东方的财报。
4 m- d; |$ C7 A7 W9 Y- \5 D! N) v1 e' R新东方原定于8月2日公布的财报,在9月26日姗姗来迟,终于公布。虽然新东方财报公布的数据是截止到5月31日,尚未体现出双减对在线教育带来的影响,但新东方股价已经大幅下跌,我们也可以从财报中窥见新东方的业务构成,从而看出双减对新东方的剧烈变动以及2021年新东方未来发展趋势。
6 O/ X, i6 i! i, o2 u, }新东方财报说了什么?
" ~# H: O; z- q5 r/ M" |/ J从新东方财报可以看出,2021财年新东方营收为42.77亿美元,同比增长19.5%;毛利为22.40亿美元,同比增长12.56%;归母净利润为3.34亿美元,同比减少19.09%。8 g% e% ]& y# Q" g
新东方主营业务分为“教育课程及服务”、“图书及其他服务”两大类。然后在2021财年,教育项目和服务收入39.37亿美元,占总营收的92.1%。图书和其他服务收入3.4亿美元,占总营收的7.9%。
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1 p; q- }% P% p! E再细分的话,教育课程及服务可以细分为“K12校外辅导、备考和其他课程”、“民办中小学”、“幼儿园”、“在线教育”四类,图书及其他服务可以细分为“图书”、“出国咨询”和“游学”三类。
- }: P* X; U- d其中,K12校外辅导、备考和其他课程收入36.67亿美元,占全部收入的85.8%,在线教育收入2.1亿美元,占全部收入的5.5%。“民办中小学”、“幼儿园”的收入不高,占比分别不超过1%。 t" m" }2 m9 c9 Y
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4 ^6 Y4 A5 R7 y2 C, a: D再往下,新东方没有将K12业务单独列出,但是K12是受双减影响最大的业务,其收入也是占新东方全部收入的绝大部分,这是毋庸置疑的。
) Q" t) s( y" M$ ]根据研究报告显示,中小学课后辅导业务占新东方2021财年的80%的收入。
' M' I' A) D+ v6 r! R6 [我们也可以从新东方的财报中看到,新东方中学辅导业务招生人数672.3万人次,少儿辅导业务招生534.8万人次,K12校外辅导招生总人次共1207.1万人次。相比之下,备考和其他课程总报名人次仅39.5万人次。 ~: ^) X5 {: l" ^
这其中相差了两个数量级!, Z" V! L$ [- c9 O6 e, U
所以,政策上的变化对于新东方来说,几乎是毁灭性的,从股价也可以看出来,新东方股价年内暴跌了90%,市值蒸发近2000亿:. P+ B3 Z! P( B
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图片来自尊嘉金融APP3 j7 \4 V& Q0 U$ T; S7 J
( M7 F3 N1 v1 ?! b7 q5 W新东方将如何自救?, D1 ?3 N& P( b1 d/ p. S
教育机构受到双减影响的企业不仅仅是新东方,还有高途、好未来、作业帮、猿辅导等,新东方算是执行地相当干净利索,毕竟只有活下去才能有未来。
/ y* p9 N4 N# ?1 Q第一,是关闭各项K12业务。
( ^! s F- A g/ n8 \, M; c F* P比如新东方旗下K12小班直播课机构东方优播。2 Q/ z8 [0 o( ^
9月13日,东方优播CEO朱宇在朋友圈中称,“双减”政策下,东方优播已经决定全面关闭K12业务。要知道,东方优播截至今年5月30日已进入全国273个城市,付费学员人数连续几年呈倍数增长。发展迅猛、模式独特的东方优播被称为“新东方最成功的在线教育业务”,但是就此关停。+ r" P+ i# U4 g0 D" t: ?
秋季课程结束之后,新东方也将逐步关闭B级以下校区的小学、初中学科业务。这些都是新东方压缩K12业务的举措。
l4 _9 ^9 b" W俞敏洪在9月25日的演讲中表现出,自己对割舍K12业务并无纠结。4 a3 c6 o3 s5 c& x/ B7 w
不过或许不是无纠结,而是没法纠结,必须要立刻割舍。0 Q+ z- N) H, S1 b, k& U( o
第二是裁员。
/ [1 @& K6 [( [6 C俞敏洪在内部说,原本计划在8月底裁员4万人,但截至9月中旬裁员还不到 1万人。一位参与会议的高管表示,到年底裁员人数将超过4万人。两位新东方人士表示,今年年初新东方整体人数在 10 万人左右。+ w9 t. I* |, A8 s' v+ ^
甚至东方优播CEO朱宇也表示,个人计划未来将去山区支教1-2年。
" s+ k6 B( G5 _: r5 `3 A8 Y第三是回归大学生业务。
" k$ I3 Q6 r: ?) W& i此次双减后,新东方在近期表示将全面转型大学生业务,以四六级项目、考研项目、出国考试项目、教资项目、财会项目进行全面升级,未来也将拓展计算机等级考试、司法考试等教育培训项目。2 U' J( w* x2 w6 e6 `! S
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“很多人可能认为这是一次新东方的转型,因为大家都知道现在大学生业务是一个被鼓励的项目,但是实际上,在我们的心目中,这就是一次回归而已。”俞敏洪说。说的倒也没错,毕竟新东方当初就是靠做大学生的业务起家的。; }* d, J/ ^+ A) y- N0 ?: y
现在也没有落下,其业务数据体现在财报中的“备考和其他课程”中。其中,备考课程分为出国考试培训和国内考试培训。
, g* D* ]( W. o( B4 w前者包括雅思、托福等课程。2021财年约有19.8万人报名;后者主要包括大学四六级和考研等课程,2021财年约有19.3万人报名。以每门课程的中间件计算,2021财年备考课程收入约93亿元人民币。
, H3 `: z* x) \- r* ^" B接下来,大学生业务理所当然地将接过转型重任。9 c6 `+ T9 I0 h) d T; @
甚至俞敏洪还考虑过做直播,曾在高管会上直言:“薇娅一年能卖一百多个亿,我带着几十个老师做直播是不是一年也能做上百亿?”6 G4 _- R" c" I, W$ x
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但是这也面临许多困难
' ]8 K# d& n2 o+ C以获客为例,大学生业务的复购率不可与K12业务同日而语,因而不能采取“烧钱”营销获客的模式。
4 w5 M3 |8 P; }* [7 D在当前的市场格局下,新东方除了出国考试服务保持优势,其他大学生业务赛道均已强手林立,新东方已不再保持第一名的位次,在准备进入的公考、司考等领域,更是已经出现了中公教育等巨头。 G7 U$ X9 s7 P& e1 ~5 U
再例如,大学生的消费能力并不高,但是资料搜寻能力却比较强,简单来说,就是比较喜欢反消费主义的“白嫖”,这也无可厚非,但也说明想做大学生的生意,无疑是比较困难的。
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6 b* m% _4 t& m' c0 h对普通人来说,有什么机会?7 M2 k# }6 m8 q; f; j
其实最大的机会在7月份,做空跌幅最大的教育股可轻松赚取翻倍利润,也有不少尊嘉金融的用户,通过融券做空等方式做空教育股获利。2 @6 n3 [4 j- ]% L/ S1 h
而对于大空头来说,更是不得了,7月以来,做空中概股迎来获利狂潮,做空额最大的3只教育股好未来、高途教育和新东方,可为空头带来约110亿元人民币的利润。 w. G- I7 `& b
做空好未来帐面收益率122.67%,做空高途集团收益113.04%,做空新东方收益101.96%。8 {2 i' C( y4 H$ {
以实际空头数量推算,做空这三只教育股的空头可分别获利6.56亿美元、3.71亿美元和3.23亿美元,累计获利约18亿美元,约110亿元人民币。9 w5 N( g" L ^: A* I P
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在我们国家,“风险社会”并不像西方那样是由资本主宰的,而是在国家力量的掌控之下。企业管理者和个人需要预判行业前景、灵活应变,才能在这个新的环境下尽力生存下去。当没有国家意志进行强力干预的时候,所有的资源配置完全有市场这只看不见的手来完成,那么,资本的力量会日益巨大,绑架一切。
) Z8 t: w+ k: I: E' b在这样的风险社会当中,组织的决策者需要有领先一拍的趋势预判和风险意识。在新的社会变动中能扮演什么角色,及时发现风险和机会点,与此同时,尽可能地分散风险,不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。与其追求高风险的高速增长,不如转向更为稳健的多元策略。
8 r; [0 N8 J/ S# C( |0 _1 s如果新东方将K12业务转向国家鼓励的素质教育,同时,曾经擅长的成人培训也回归战略重心,从降低企业长期风险上来说,不是一件坏事。" i$ w6 w) @7 R& v) L7 C% U+ L% k: { ^5 d
4 q9 G7 P+ y* u; s风险警示:文中内容都有其特定立场,投资有风险,交易需谨慎。尊嘉竭力但不能保证以上内容完全准确与可靠,亦不对因信赖或使用第三方信息操作而产生的盈亏承担任何责任。 |