南财脱水研报丨教育股回暖：基础教育综改政策落地，职业教育体系受肯定

显示全部楼层 · 2021-10-17 20:20:43

南方财经全媒体资讯通研究员万倩倩综合报道因“双减”政策而沉寂多时的教育股，正在走出一波反弹行情。

10月18日，受设立教育部基础教育综合改革实验区消息影响，A股、港股教育板块异动走强。截止收盘，A股昂立教育、凯文教育涨停，勤上股份、ST文化等多股跟涨。港股教育板块中，宇华教育涨幅近19%，希望教育也拉升上涨9%。

事实上，今年以来，受“双减”政策影响，教育行业的业务及市场都受到一定压制，教育板块也经历了一段时间的大幅调整，估值水平处于历史低位。但近期一系列的政策利好因素似乎在助推教育板块逐步回暖。

数据显示，10月份以来，Wind教育行业指数已涨超10%，达到10.94%，上周（10.11-10.15）教育板块涨幅达到了6.23%，跑赢同期大盘指数。截至10月18日收盘，该指数上涨1.02%。

何谓“基础教育综合改革实验区”

10月14日，教育部官网披露《教育部办公厅关于设立教育部基础教育综合改革实验区的通知》。通知明确，决定在上海市、广东省深圳市、四川省成都市、河北省廊坊市、山西省长治市、江苏省常州市、浙江省金华市、安徽省铜陵市、福建省三明市、湖北省宜昌市、陕西省西安市高新区、山东省诸城市设立教育部基础教育综合改革实验区。

基础教育综合改革实验区内容有哪些？部分地区已有公布。

浙江省金华市表示，重点解决好八大问题：一是着力解决立德树人问题。落实德育工作“首位战略”，实施“四大工程”，培育时代新人。突出德育工作的先导性、综合性、一体性、实践性、协同性，大力推进“全员全程全方位”育人。二是着力解决教育公平问题。持续加大教育资源供给，严格规范招生秩序，保障随迁子女入学同城化待遇。三是着力解决教育均衡问题。推进教育共同体建设，强化优质师资均衡流动，加快推进公民办协调发展，完善学区调整机制，加大优质高中招生指标分配到校比例。四是着力解决教育质量问题。加快学前教育普及普惠，加快义务教育优质均衡，加快普通高中特色多元，加快特殊教育提质增效。五是着力解决生态教育问题。持续推进校外培训机构专项整治工作，全面提升学校课后服务，加快减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担等。六是着力解决教育评价问题。出台金华市贯彻落实《深化新时代教育评价改革总体方案》，构建幼儿园、小学、中学不同阶段科学评价体系。七是着力解决教师活力问题。抓实教师素质能力提升，狠抓师德师风建设，确保教师待遇落实。八是着力解决数字赋能问题。搭建“1+3+6+N”教育数字化体系，推广使用“入学通”“金信培”“金托管”等应用场景。

对于本次教育部设立基础教育综合改革实验区，18日上午，教育部官网又发布一则题为《教育部建立基础教育综合改革实验区》的消息，消息提到，下一步，教育部将深入实验区进行调研，指导推动实验区围绕高质量发展，特别是“双减”等重大任务，不断深化基础教育综合改革。

民办高校或成为职业教育最大载体

在该通知发布的前两天，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，提出构建职业教育体系，肯定上市公司举办方式。

该政策有以下几个重点值得关注：一是提出到2025年，职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%；二是加快建立“职教高考”制度，完善“文化素质+职业技能”考试招生办法；三是鼓励应用型本科学校开展职业本科教育；四是鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育。

不少机构认为，此次政策的出台一定程度上修复了此前“双减”政策对教育板块的影响，打消了市场对于政策风险在教育各细分板块极端蔓延的担忧情绪。

西部证券认为，《意见》与此前出台的《民促法（实施条例）》《职业教育法（修订草案）》等政策一脉相承，国家将大力推动职业教育发展，消除了民办高教/职教板块政策的不确定性。

回顾历年政策可以发现，产教融合，职普融通已成为高等教育的主旋律。例如：

而在此过程中，民办高校或为职业教育最大载体，头部上市公司已实行产教融合多年。兴业证券表示，我国大部分公办院校以研究型院校为主，课程设计的内容核心为课堂教学及实验室学习；而应用型大学注重培养适合劳动力市场需求的专业性人才。作为我国应用型教育的主要承接者，民办高教将受益于我国职业教育发展。

申万宏源认为，随着此次《意见》的发布，市场对于民办高职教板块的政策担忧有望消除。而民办高职教行业依靠内生及外延，业绩有望维持高增。现在民办高职教行业的平均估值约9.2倍，相较行业27%的三年复合增速，PEG仅0.34倍，估值有待恢复。

两大教育板块投资主线

华西证券认为，职业教育意见印发主要利好2条主线：

（1）利好职业教育赛道：推荐中公教育、传智教育，其他受益标的包括中国东方教育、国新文化、行动教育等；

（2）高教板块：目前部分高教个股PE估值已跌到明年10倍以下，但预计11月即将迎来的中报季业绩依旧稳健，推荐宇华教育、中教控股、希望教育等。

东吴证券建议也建议重点关注高教类公司和职业教育类公司，其中高教类公司本身多以应用型本科为主，在职业教育，产教融合方面有丰富的经验，“外延并购+内生增长”逻辑下业绩保持高速增长，在职业教育政策的利好下，政策风险担忧消除，估值有望持续恢复。

【报告来源：申万宏源、兴业证券、华西证券、东吴证券、西部证券】

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