智能汽车，第二波汽车牛股的集中营

显示全部楼层 · 2023-10-29 01:55:58

最近调研了一圈机构，对汽车板块的热情越来越高了。
在竞争日益激烈的大环境下，下注长期显得十分困难，大家对短期交易投入了大量的精力，主要是跟踪高频数据，以及对新车型的预判。
大家对传统车企的关注度仍在下降，智能化和出口是讨论最多的主题。

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01
明年竞争格局更差
尽管今年的汽车销量大幅超出年初的市场预期，但对明年的竞争格局仍十分担忧。
预测2024年，中国乘用车总体零售销量在持平至略微下滑之间，而批发因为出口的增长或略有增加。主要因为对国家的刺激政策预期还不明朗。
根据明年新车规划统计，明年将有140款新车，其中80%是新能源车。燃油车产能利用率下降，可能会引发进一步的价格战。
因此，明年的竞争格局会比今年更差，尤其是还有新势力进场，比如小米和极越，传统车企也在不断推出新能源车型。
目前还是无法判断长期的赢家，不能有特别强的信仰，更多关注催化剂带来的波段交易机会。
行业会不会完成供给侧改革，传统车企会不会淘汰出局？
现在看，这个过程会很漫长，不能太乐观。
无论是新势力、传统民营车企、国企，还是外企，都有一定的自身优势，没有人愿意退出市场，这也会让汽车行业的周期底部比之前想象得更长。
因此，明年竞争格局堪称，判断长期赢家的难度也增加了。
02
唯一的投资机会
也有一种变数：智能化的进程加速，会让车企在产业链上的重要性有所下降，从而加速整合。
前些年，关于智能电动汽车的讨论，主要集中在「电动化」层面，补能才是大部分人的最大焦虑。
今年国庆前后，随着问界、小鹏、宝骏3家厂商释出的一些销售数据，智驾终于开始成为行业里值得讨论的真问题——新款问界M7、小鹏G6、小鹏G9 2024款、宝骏云朵这4款车型，智驾版本订单比例均超过50%。
以上4款车型，跨越了从10万到30万的不同价格空间和目标用户。越来越多消费者开始用脚投票，表达了对智驾落地的信心。
智能驾驶这项技术，终于从小众极客圈层走向大众。
今年底，小鹏、问界等率先落地城市领航，智能化迎来质的提升，将加速电动化提升，预计24年国内仍可20%增长至1110万辆，欧洲20%增长，美国40-50%增长，全球预期电动车增长近25%至1600万辆。
智能化是公认的发展方向，但目前还缺乏二级市场投资标的。
目前国内，智能化做得最好的是小鹏和华为。小米马上要推出的第一款车，智能化水平或许能进第一阵营，但也不太确定。
智能化方面，华为目前的布局是最好的，不管是V2X还是舱驾一体化，都可能在智能化竞争中占据优势。
供给端，车企已将智能驾驶作为核心发力点，打造差异化卖点，从今年到明年将迎来“标配智驾”时代；
需求端，智驾目前已经有效影响购车决策，未来能够找准差异化卖点、技术领先的头部车企，将在今年底-明年初形成差异化，并保持2年以上的领先优势。
03
整车的价值更大
有一说一，智能化的投资标的并不多，除了华为，还有Momenta、地平线、大疆等，但都还未上市。
至于智能化硬件tier 1的公司，长期的产业链价值并不高，实际价值不如整车企业。整车厂价格压力大，Tier1无法独善其身，为推广产品价格有压力。
出口方面，增长最快的时候已经过去，那些最具购买力的国家，都面临进入的壁垒。
最近的新闻，则提供了另一种可能。
Stellantis集团计划投资15亿欧元收购零跑汽车约20%的股权，成为其第一大股东，双方还将成立名为“零跑国际”，负责除大中华地区外的全球市场的出口和销售，以及在当地制造零跑汽车产品。
海外汽车巨头正转变其策略，大众、奥迪等巨头陆续选择与中国本土车企合作，加速电动化和智能化进程，这也为中国企业提供了走向全球的机会。
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