推出美国央行数字货币并非应对中国金融实力崛起的好办法

4 b6 h) I9 z$ ?1 d* N$ S) L休斯：央行数字货币有利有弊，美国要对抗中国日益崛起的全球金融实力，有比推出央行数字货币更好的方法。

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% [6 u6 V& ^, r2 W8 H本文作者是新学院(The New School)种族、权力与政治经济研究所(Institute' on Race, Power and Political Economy)高级研究员
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没有什么事能比在全球经济霸主地位的竞争中输给中国更让美国政策制定者感到害怕。如今，这场较量正在货币领域展开：去年，中国政府推出了一种央行数字货币(CBDC)，让消费者可以持有由中国人民银行(PBoC)提供直接支持的数字人民币。

与此同时，美国政治领导人正在考虑美国是否应该推出自己的央行数字货币。美国总统乔•拜登(Joe Biden) 3月发布了一项行政令，要求联邦机构研究这个想法，美联储(Fed) 1月发布了关于这个想法可行性的初步报告。
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0 I1 B2 j$ m0 R8 i3 u( _" v, M3 Y但一种只带来好处而没有成本的央行数字货币是纯粹的幻想。正如罗斯福研究所(Roosevelt Institute)本周发布的一份报告所言，要对抗中国日益崛起的全球金融实力，有比推出一种美联储支持的数字货币更好的方法。换句话说，如果美国政策制定者想要遏制中国的金融实力，发行一种美国央行数字货币并非实现这一目标的办法。
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5 J" V6 B: ?" ^中国发行央行数字货币有很多原因，尤其是中国央行将能够追踪用户进行的每一笔交易，从而增强监控能力。或许同样重要的是，如果中国的央行数字货币在世界各地被采用，它可能会削弱美元的全球主导地位。得到广泛使用的中国央行数字货币将使中国及其盟友能够避开西方的制裁，并在目前由美国的银行主导的国际金融市场上拥有更大的发言权。
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; x* y9 d% h# g4 _* u# L中国人正在为这个国际化的未来进行投资。他们与国际清算银行(BIS)、阿拉伯联合酋长国以及泰国联合创建了一个新央行数字货币跨境网络。这些努力还处于起步阶段，但即使这项倡议没有扎根，其基本理念也可以与其他国际伙伴合作复制。

. e* P, x6 z$ t" t/ [. ~5 B3 i0 C8 p对地缘政治和金融权力感兴趣的美国央行数字货币支持者，希望美联储发行自己的央行数字货币。他们还吹嘘在国内的好处——例如，个人和企业能够用一种完全得到美联储支持的货币进行实时、无费用的交易。其想法是，这样一种央行数字货币将对国际投资者具有吸引力，并有助于确保美元保持全球储备货币地位。
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8 g+ C  K, R4 ^  P2 \要推出一种以类似中国央行数字货币的方式促进全球贸易的美国央行数字货币，美国国会和美联储需要设计一种由美联储支持的、可以轻松跨境使用的数字美元。这说起来容易做起来难。从事国际贸易的金融机构和公司需要能够持有非常大量的央行数字货币，但无限制地持有一种央行数字货币会带来重大的国内金融挑战。由于个人或公司可以持有的央行数字货币数量没有限制，储户很可能会将他们的许多商业银行存款转移到央行数字货币账户，尤其是在出现金融焦虑的时候。商业银行可能会发现，它们不得不大幅收缩自己的贷款组合，或进行额外的债务或股权融资。这将导致美国商业银行的显著脱媒。

如果美国国会指示美联储发行一种央行数字货币，那么美联储就必须做出选择：这种央行数字货币要么能在国际资本市场与中国竞争，要么对国内银行业安排影响最小。它不可能两者兼顾。

/ n# W' q. e8 x2 y) M如果要与中国金融力量比拼，改善美元计价国际支付基础设施将是一个不错的起点。考虑到竞争激烈，美国应竭力提高国际支付系统的处理速度，同时又不能在安全目标上作出很大牺牲。将美联储新的实时支付系统FedNow国际化或许是一条道路，这个支付网络目前只支持国内转账。美联储可以组建一个国际支付任务组，仿照它在2015年组建的国内支付任务组，就如何推进这项工作提出建议。
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  L$ f/ Z! w/ }' P2 b如果美联储既不发展央行数字货币，也不发展实时支付体系，那就是把这个领域让给了外国利益团体，使得外国政府的央行数字货币和稳定币更容易在国际上引发浓厚兴趣。美联储倒不是非得创建一种央行数字货币才能保持地缘政治竞争力，但如果它要尽可能维持自己的影响力范围，那么它的确需要尽快投入更多的资源，力求在全球提供具有竞争力的支付系统。