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认识一下安德鲁·施莱弗(Andrei Shleifer)和他的LSV资产管理公司* P) I1 @' u- M) B1 U; M: @
安德鲁·施莱弗是行为金融学的杰出代表。1999年获被称为小诺贝尔经济学奖的美国经济学会约翰·贝茨·克拉克奖章(John Bates Clark Medal)。
' w+ `6 }7 @6 ^6 k& J5 n0 f5 X1994年,利用金融研究中发现的一些新的投资者行为规律或资产定价规律,与其他两位经济学家共同创立了LSV资产管理公司。2006年初,LSV管理的资产规模已达500亿美元。
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# f8 h( y, R- ^. h: l# P N下面重点来看一下LSV资产管理公司
4 I. W U9 r( ^) K5 G+ @LSV Asset Management (LSV)成立于1994年,为机构投资者管理资产,专注于投资价值股权管理(value equity management)。至2018年6月30日,为近350客户服务,管理的资产组合价值约1180亿美元。
t% K# x% W% w0 KLSV是一个量化价值股票管理者,通过应用专有的投资模型、为机构投资者提供积极的资产管理。
/ y, x& w. i, T% _/ l0 hLSV拥有学术研究基础,并以创始合伙人姓名的第一个字母(Josef Lakonishok,Andrei Shleifer和Robert Vishny)命名。
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Josef Lakonishok, Ph.D. (Former William G. Karnes Professor of Finance at the University of Illinois at Urbana-Champaign)Andrei Shleifer, Ph.D. (Professor of Economics at Harvard University)Robert Vishny, Ph.D. (Former Eric J. Gleacher Distinguished Service Professor of Finance and now Myron S. Scholes Distinguished Service Professor of Finance at the University of Chicago, Booth School of Business) 4 c2 [! Z* q# d) p
3位教授以行为金融学的研究成果闻名,拥有超过30年的学术研究经验,发表学术论文超过200篇,他们的学术研究是LSV投资策略的基础。Josef Lakonishok 仍然是LSV公司的积极领导者,而Rob Vishny 和 Andrei Shleifer 已经从公司退休并活跃在学术研究领域。) X; G9 p; A9 S- B/ U
LSV是合伙制基金管理公司,目前拥有29位合伙人,现在和先前的雇员拥有公司的大部分股权。
3 q( @5 h5 N8 d/ O" ?6 \LSV的投资哲学:系统利用市场价格偏离、选择价值股票长期(三至五年)持有。LSV用数量投资模型选择(相对指数)低估的股票,持有这些股票组合。投资决策时不考虑市场时机(择时)问题。持有现金的比例通常小于2%。
5 p5 |* r+ K S2 P' } y7 j! jLSV的投资过程:LSV使用数量技术选择个别证券,即通专有的投资模型用来为所有股票排序,根据排序选择欲投资的股票。排序的标准是可以预测股票未来收益的因素(价值和动量)。在投资过程中股票组合不断被更新和增强,组合换手率大约30%。当然,LSV遵循严格的风险控制策略。
% l7 k3 C& Q0 ~/ H [# \LSV的成果表明,学术研究也可以是生产力!' n7 Y" v3 Q! L o+ T
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