本轮汽车政策超预期，一文复盘行业受益强度

5月31日，财政部和税务总局发布关于减征部分乘用车车辆购置税的公告，在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。
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4 Z4 ^1 x4 {, k4 W% z* b5 T此前国务院常务会议就已经决定，会在未来实施6方面33项措施，涵盖税费减免、金融支持、促消费和有效投资多个层面，其中有关汽车行业的包括阶段性减征部分乘用车购置税600亿元等。

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购置税减征政策对于今年我国燃油车和新能源汽车都有不小的影响，华尔街见闻·见智研究将对此次政策给各自带来的影响分为两篇文章来做详细的剖析和深入的解读。
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本篇文章将就就此前2009年和2016年这两轮汽车刺激政策做复盘，同时对于本轮政策对于燃油车的影响力度做分析，有关新能源汽车的影响将在下篇文章中做进一步解读。


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0 v5 I. [, r# w1 k购置税减征力度究竟有多大？

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近几年我国的燃油车的发展陷入低速运转，与新能源汽车的高景气度形成了鲜明对比，而今年由于油价高涨，前四个月燃油车销量仅仅为492万辆，同比增速甚至出现近20%的下降，下滑幅度较大，所以本轮汽车刺激政策更多的是侧重于燃油车。
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, f; Z' n$ z- \- B; ^9 a首先，本轮汽车刺激政策最大的利好促进在于汽车购置税的减免，我国消费者在购买汽车后需要根据购置税法的规定，一次性缴纳汽车购置税（其中新能源汽车目前是免征的），而汽车购置税的计算方法为汽车的销售价格/1.17（增值税））*10%，换而言之就是汽车销售价格的10%（不包括增值税）。


- |) L' m/ D. S/ l# }, Y其次，此次政策将对不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车都减半征收车辆购置税，时限则是长达半年，相比起前两轮刺激政策主要针对1.6升及以下排量乘用车显然受惠的车辆规模将更大。
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5 Z9 `' V8 q; _同时，根据此前国常会会议，我国汽车刺激政策的减征额度高达600亿元，而2021 年我国汽车购置税总金额才为3520亿元，占比高达17%，有望推动当期汽车销量增速的大幅反弹。

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; L, }. N: |) A' V; ]# g0 h具体到受惠车辆规模来看，以2021年的燃油车规模来看，我国燃油车销量为2200万辆左右，汽车总购置税为3520亿元，按照本轮汽车刺激政策汽车购置税5%减半税率征收，则该减税政策最低可以覆盖750万辆左右的燃油车，如果仅以2.0升及以下排量乘用车来看，如果以目前小排量汽车均价在12万元到20万元左右来计算，则覆盖车辆规模将达到697万辆至1153万辆。

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具体到收益消费者本身来看，本轮汽车的刺激政策依旧侧重了汽车节能的因素，最为受益的还是2.0L以下排量的燃油车，同时小排量车型也是目前燃油车占比最大的类型（1.6升及以下燃油车就占比燃油车超60%），其均价在12万元到20万元左右，按照本轮刺激政策汽车购置税 5%减半税率征收，则意味每一位消费者能够享受0.52万元到0.86万元的优惠，能够一定程度上提高消费者的购买意愿和提振消费信心。


其次，有关汽车贷款方面的政策也值得重点关注。本轮政策提出针对汽车央企发放的900亿元货车贷款，银企将会配合联动延期半年，基本上就是将车贷延期还本付息的时间顺延到明年，助力中小运输企业纾困解难，同时这也给了汽车行业从疫情和消费低迷期中恢复的时间。


此外值得一提的是，除了国家层面对汽车出台了刺激政策，地方政府尤其是汽车限牌的省市，更是通过放宽指标来配合汽车的刺激政策。
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大燃油车限牌的城市中（北京、上海、深圳、广州、天津、杭州和海南省），广州和深圳率先提出在此前的汽车指标基础上各自提高了三万辆和一万辆的燃油车购车指标，上海也增加了年内非营业性客车牌照额度四万个。华尔街见闻·见智研究认为，在接下来的时间里其他4个燃油车限牌城市也有望跟进汽车指标放宽的政策，而这些一线城市的消费者收入水平更高，消费潜力也更大，一旦放开指标则能够较好释放积压的汽车需求。
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0 j) n; J* M4 H" q复盘前两轮汽车刺激政策

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  [- F3 Z1 H9 `& |1 T4 E除了本轮汽车刺激政策之外，我国此前还进行过两次有效刺激，分别是在全球金融危机后的2009年和股市波动较大，车市整体疲软的2016年。前两轮汽车政策的推出都得到了不错的效果，但是都是针对的1.6升及以下的排量的乘用车，此次刺激政策显然放宽了规模，2.0升及以下排量乘用车都将减半征收车辆购置税。

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' m% o! B! ^( g( w" C但需要指出的是，刺激政策实施的首年和次年我国的汽车销量的确都有不小的提升，但是自第三年开始增速明显回调甚至出现乏力现象，所以政策也的确对车市的需求有一定的透支效应。

2009年
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其中在2009年，我国的汽车刺激政策主要是给与一次性购买补贴，并针对乘用车购置税给出优惠政策（1.6升及以下排量乘用车购置税减半至5%，次年全年减按7.5%征收）以及汽车下乡。

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3 ^$ K3 K8 \, M+ E. Z3 ^由于此前我国汽车销量基数较低，政策本身又具有首轮刺激的优势，刺激力度明显，当期汽车的销量就首度突破了千万辆大关，达到1362万辆，第二年的销量更是继续高增长至1804万辆，两年同比分别增长46%（Q4单季销量同比增速高达88%）和33%，其中当年受益最大的1.6升及以下排量得乘用车销量增速更是高达71%，远超此前几年15%-25%左右的增速。

. o# i- j3 F3 l* g* k但到了第三年，2008年我国乘用车销量增速仅为7.1%，远低于2007年和2006年的两位数增速增速。
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2016年

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而在2016年，该轮政策作为第二轮汽车刺激，效果相比首轮稍逊，呈现边际递减效应，但是同样给整个燃油车车市带来了较大的推动，不仅重启1.6升及以下排量乘用车购置税减半至5%（次年全年减按7.5%征收），还开始加速建设新能源汽车充电基础设施，一举改变了为期2年的汽车销量增速低迷的问题（此前增速跌至5%以下）。
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当年汽车的销量达到2794万辆，同比增长14%左右（Q3单季销量同比增速高达28%），同时在次年汽车的销量达到我国历史最高2894万辆。同理，小排量汽车依旧是政策的侧重点和消费者的青睐点，2016年排量在1.6升及以下乘用车为1761万辆，同比为21.4%，也远远高于整体汽车的增速。

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同样，到了第三年2018年我国汽车销量增速直接转负数，然后持续了3年之久。

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