汽车板块上演飙涨戏码，阴跌数月终回春？

今日A股火力全开，不少此前大跌的赛道股板块悉数上涨。早盘，半导体板块抢得头筹，涨幅居前，电池、光伏等赛道股板块尾随其后。午后，汽车板块开始发力，申万二级乘用车涨幅一度超8%。
; c$ X7 |8 H+ ?7 l! d1 y
$ W7 t- Q6 g/ r9 V# J$ K6 N其中，长城汽车、比亚迪大涨10%，小康股份、长安汽车大涨逾9%，北汽蓝谷、海马汽车大涨逾6%，广汽集团大涨逾5%，上汽集团上涨逾2%。
' V) c8 r: f  d# {! I1 L0 Q) y- {
( b# ]0 S! I3 T+ C# l自去年10月高位至今，申万二级乘用车板块累计跌幅已经超过30%。乘用车板块持续阴跌，其中既有年初俄乌地缘战争冲突引发的风险偏好下滑，欧洲等多地因战争供应链受阻，全球铜铝等汽车上游原材料价格上涨等外围因素影响，也与华东地区疫情爆发生产停摆，国内居民消费水平持续萎靡等内部因素有关。
6 m$ w  E, {, b4 X! w7 T6 E
; |, }" k, g0 f; e加之，汽车板块自2020年5月至2021年10月高位，短短一年多时间，累计已经上涨超过2倍，估值也水涨船高。随着2021年下半年A股主线风格切换，汽车等赛道股也经历估值大幅下杀。
8 @- W5 H" p1 `1 L) I. r: [
市场情绪颓靡已久，近两日汽车板块的红火行情似乎一扫往日阴霾，但这样的小阳春真的能持久吗，汽车板块的拐点是否已至？

消息面上，今日汽车板块大涨，与一则网络上疯狂流传的新政策有关：此前的新能源车补贴退坡政策将延缓，新能源车补贴将再持续一年。燃油车换新能源车，将补贴1万元，同时鼓励新能源汽车下乡。
5 d% R4 C* K) u9 e" k% k7 O- l
此前，市场曾预期，新能源汽车补贴退坡，将对今年的新能源汽车销量产生一定的影响，尤其是影响有油车换购需求的人群。
$ `- D  c9 I3 Q$ @: h
目前，该网传新政策尚未得到官方认证。但如若今日这则消息属实，无疑对汽车消费有较大的提振作用。
& J1 d9 D/ |' S) J5 ?, I
乘联会数据显示，今年1至4月乘用车累计零售595.7万辆，同比下降11.9％，同比减少80万辆。其中，今年4月，乘用车零售销量为104.2万辆，同比减少35.5%，环比减少34%，增速创下当月历史最低记录；乘用车批发销量为94.6万辆，同比减少43%，环比减少47.8%。

多数汽车厂商，尤其在华东地区重点设厂的厂商如特斯拉等，销量下滑尤为严重。今年4月，特斯拉在中国的销量仅为1512辆。而今年3月，特斯拉在中国的销量为65,814辆。4月份特斯拉在中国的销量下滑幅度其实非常惊人。
% P3 [2 |0 a5 l; P- f1 S( K
5 n. {: i; L/ j& T1 _1 t2 K) r汽车产业因为产业链条较长，涉及的上下游产业链众多，是制造业的重要组成部分，同时因消费额较大，对居民的消费也有较大的带动作用。2020年时，汽车类消费占整个国内居民社会消费品零售总额比例超过10%，占GDP的比重则超过4%。
, M9 w) y2 T: ^" U! Q% m
1 Z- K/ N' C) }7 p; H基于汽车产业在国民经济中的重要地位，近期，政府便出台了一系列政策，从供需两个方面来提振汽车产业。
( ^4 z4 P$ h7 v1 j
供给方面，便是对上海部分企业开设“白名单”解封工厂，恢复在上海设厂的汽车厂商产能。数据显示，截至4月底，上海汽车制造产业中的相关企业的复工率达到了70%以上。
" w5 t2 H( M1 H! P9 B% l
2 l- i+ H+ A, ~) F需求方面，近期，政府出台的《关于进一步释放消费潜力促进消费进一步恢复的意见》中，便有提到关于汽车消费的多项措施。例如，鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡，推进充电桩（站）等配套设施建设；稳定增加汽车等大宗消费，各地区不得新增汽车限购措施，已实施限购的地区逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制等。

华东地区汽车产能的逐步恢复，叠加国内汽车消费政策不断利好，市场对于国内汽车市场的复苏也就有了一定信心。

. o6 Y  k4 Y1 b此外，在出口方面，5月10日，美国总统拜登发表全国讲话时表示，他可能会取消对中国进口商品征收的部分关税，以帮助控制美国不断上涨的消费者价格。

据悉，截至2022年7月6日和2022年8月23日，美国对中国将分别有价值340亿美元和160亿美元的商品关税到期。而这两项关税清单中，汽车大类中又以整车为主。如果拜登取消美国对华关税，对于国内汽车出口而言也算一项利好。
+ T2 k' a1 r! x9 v; D6 n+ {
华创证券认为，短期由疫情带来的扰动将过去，汽车行业无论是需求还是生产都将实现显著恢复。当前市场预期已经充分体现在股价中，不确定性较强的二季度或是布局下半年汽车板块机会的黄金窗口，6月开始行业将迎来一波全新新车型，有望推动整车关注度提升，三季度开始行业销量回升则有望带动板块业绩增速预期上调，推动零部件关注度提升。

. g3 p' t& l$ G2 l0 T海通国际证券则认为，上汽集团、特斯拉等整车企业已经实现整车下线，产能逐步回升。随着供应链得到有效恢复，Q2 消费需求延期至 Q3 逐步释放，主力车企产销有望在下半年强势反弹。
/ M) O) ~2 L/ k: k
9 }/ G  p: }2 s) s: g不过，海通国际证券也表示，虽然各方积极保供复产，目前汽车产业链仍聚焦于攻克芯片等核心零部件短缺、员工到岗率不高、运输运力受限、区域物流及海关物流受阻等难点，汽车整体产能恢复率在20-30%左右。

8 o# Y6 Q0 U; q3 @5 ^6 m乘联会秘书长崔东树对于接下来的汽车市场却还是较为悲观，在接受媒体采访时表示，对今年全年车市目标持谨慎态度，并预测今年汽车市场零售或出现零增长或负增长，批发量或微增2%。

* Y; l: G( Z9 C; y1 q1 N从当前乘用车的PE来看，确实处于5年历史最低区间范围内。如果仅从估值的角度来看，汽车板块确实进入到了较为便宜的阶段。但值得注意的是，因为乘用车板块尤其是新能源车领域去年增速基数较高，今年的增速必定出现边际增速下滑的现象。
( d+ h3 U2 V/ G3 e! |
增速降低，估值也就不可避免地随之降低。现在的“低估值”是相对历史而言，但相对未来而言仍然有可能是“高估值”。
1 l3 k/ Y8 U4 p; Q7 c' x7 X
政策上的提振，终究也要靠之后的实际数据来验证。从这点来看，当前汽车板块吹起的反攻号角，究竟能否带来后续战争的胜利，还有待时间考量。
5 z0 q2 q! A0 n6 P; R
本文源自格隆汇