深度题材前瞻：数字货币专题研究

显示全部楼层 · 2021-11-15 13:11:32

事件：
冬奥会将是数字货币的重要落地节点。
早在7月8日，人民银行在国新办新闻发布会中就宣布，冬奥会将使用央票行推出的数字货币；同月13日,央行召开北京-张家口冬奥会支付服务环境建设领导小组全体会议，央行副行长范一飞强调，稳妥有序推进数字人民币在冬奥重点场景应用。
9月15.16日，范一飞带队先后到冬奥会张家口赛区和北京赛区调研冬奥会支付服务环境建设和数字人民币试点情况。2008年北京奥运会后，2022年冬奥会是中国举办的最大体育赛事，股市也应该有所表现。

数字货币是本次冬奥会我国向全球展示的核心技术之一，央行将试点部署无人售货车、支付系列可穿戴设备等创新场景。

现状：截至2021年10月22日，我国累计开立数字人民币钱包1.4亿个，企业钱包1000万个，累计交易笔数1.5亿笔，交易额接近620亿元。
影响：
DCEP软件、硬件市场空间打开可期待。DCEP从研发到应用，将激发币种研发、银行系统升级、硬件铺设、支付方式革新等建设需求，随着DCEP基建期到来，产业链逐渐步入业绩兑现期。
1，硬件端：
A：硬件钱包，市场潜力巨大，支付链存在智能化改造需求。即数字货币芯片卡，“双离线”必备硬件，包括可视蓝牙IC卡、IC卡、手机eSE卡、手机SD卡、手机SIM卡等5种形态。
2020年我国新增借记卡在用发卡量为5.04亿张，中性假设我国在2022年初启动在个人端、商户端全面推广，并于2023年底完成DCEP全面推广（铺设周期为2年），兴业证券预测每年硬件钱包市场规模将达247亿元。
B：ATM机，国有大行纷纷推出支持数字人民币兑换的智能ATM机。2021Q1全国ATM机台数为100.62万，今年总数有所下滑；存量ATM智能化改造仅需软件升级，价值增量贡献有限，增量主要在自然折旧换新支持DCEP交易，相比当前ATM机市面价5・10万，支持DCEP交易新型ATM均价 8万，若按8年折旧期算，预计每年智能ATM市场规模约100亿。
C：POS机，传统POS无法加载数字货币交易功能，因此智能POS在数字货币基建期间存在刚性替换空间。2021Q1我国联网POS机具总数在3472万台，若我国2022年启动DCEP全面推广，2023年底完成（铺设周期两年），假设智能POS机单价 600亿元，预计市场规模将达105亿。
新大陆目前全系列智能POS均已支持数字人民币支付；拉卡拉、银联先后与数研所展开具备数字人民币支付功能的智能终端设备合作试点。
2，软件端：
软件端，DCEP系统存升级需求，各层级银行建设加速商业银行原先以纸钞为主、数字系统为辅（以记账作用为主）的M0系统一，需要转变为交易全程数字化。因此，原有的银行IT系统将需要升级至以适配DCEP及以数字化交易为核心的新系统。
据兴业证券测算，2022至2023年，平均每年总行级系统改造需求为1151家，假设系统改造费用平均为800万元/家，总行级DCEP系统市场空间为92亿元，平均每年分支行级系统改造需求为1.7万家，假设系统改造费用平均为100万元/家，分支行级系统市场空间为170亿元
新大陆旗下北京亚大公司是目前国内稀缺的承接了总行级数字人民币受理系统建设的软件服务商，多家IT厂商也参与了数字人民币的研发。
综合来看：DCEP产业链增量空间最大、弹性最强的是硬件钱包，但行业壁垒不是很高，细分形态甚至是区域应用都有很大的不同，上市公司公告有技术储备的也比较多。

9月2.7日，中国国际服务贸易交易会（“服贸会”）在北京召开，恒宝股份作为唯一数字人民币卡商参展，展示了硬件钱包多种形态。在数字人民币收款产品方案上，恒宝股份可提供包括超长续航的双离线收付款钱包、无需充电的智能可视钱包等；在产品类型上，恒宝股份开发了一系列无源可视钱包、便捷贴贴钱包、可穿戴钱包等产品，以满足“数字出行、数字旅游、数字消费、数字园区”等不同应用场景需求。