当年国有企业改制所带来的阵痛都没能阻挡历史的车轮,Evergrand一个红头文件吓唬谁呢?6 }% A- }- Y+ l2 z ~6 O9 M
当年为了解决海南的地产泡沫,以海发行为代表的多少家信托和银行被拖下水都没含糊。6 h4 i/ h; q4 i1 H2 H. f' k
Evergrand已经完成了自己的历史使命,未来会怎样,随缘吧。
, t* k' \6 `2 L. @; ~<hr/>一家中国内地房地产公司的核心就是资本运作,设计建设甚至销售几乎都是外包,拿钱去卖地然后找各种供应商外包就是国内地产商业务最简单的描述。
! M2 U9 p- X+ b% d9 n+ m' v目前内地地产公司的资金来源主要有银行贷款,上市融资,信托资金和境内外公司债券票据这几种,在房价连续多年上涨的背景下,只要地产公司拥有了资金,生意就基本成功了。5 F# B, k1 s+ Q; O
近几年央行和银监会开始管控内地房地产公司在内地如贷款信托和境内票据债券等融资额度之后,许多房地产公司为了维持资金链和资金实力选择去香港大量发行美元债。年初因为疫情遇到非美资产抛售潮,这些内地房地产公司其实是非常不好受的。比如今年3月Evergrand的美元债平均到期收益率已经到了21.98%了。这说明很多Evergrand的债券持有人已经认为Evergrand会违约才会低于票面价值很多抛售其美元债券。
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0 U$ u5 D2 |% D* `1 {5 i1 P, GEvergrand美元债2020年到期143亿美元,2021年140亿美元,2022年410亿美元 。再加上境内万亿级别的债务,这对Evergrand的资金周转是非常大的考验。& b4 ~# M. R) s( J& w
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/ {' ]( o" f6 A9 h( R# l8 ~; A当时外管局看到了企业在美元债上遇到了困难,于是发布公告要帮助企业融资美元解决美元债问题。但特意指出不包括房地产企业和地方融资平台,这等于向给了Evergrand今年第一个难堪。当时为了解决债务问题,Evergrand推出了声势浩荡的线上打折卖房活动。后面随着美联储大量释放美元流动性,债务的压力才相对缓解。+ {. s2 a5 y, n- v% Z. J" b+ R
7 R. u# J' E r* x& d2 {3 n没过多久的8月20日,住建部和央行召开的重点房企座谈会。这次会议明确提出要实施好房地产金融审慎管理制度,增强房地产企业融资的市场化、规则化和透明度。同时也宣布了房企融资的“三条红线”,即:1.剔除预收款后的资产负债率大于70%;2.净负债率大于100%;3.现金短债比小于1倍。根据房企“踩线”情况不同,会按照“红、橙、黄、绿”四档来控制有息负债规模年增长速度。简而言之,就是杠杆过高的房地产企业需要控制资金杠杆,以后不允许拿着银行和社会资本去抬高价拿地了。
" w5 w/ `5 e% w: Z根据现有的数据,Evergrand是三条红线都碰了的高杠杆房企。现在各种融资渠道都被堵死,想强行通过借壳上市融资解决问题未果,这才放出这种颇有威胁的红头文件看看能不能断臂求生。
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: s( f5 e4 ~6 E7 P' O" ]3 a3 b那为什么说Evergrand完成了历史使命呢?# A; I% \' O& v5 @% k; E
简单点就四个字:&#34;房住不炒&#34;。
. q+ H9 W5 E! Q* T+ u4 _. @中国目前房价高不高?对比世界其他国家确实高。为什么高,因为土地拍卖是地方财政的根基。中国内地没有一个地方政府不希望房价持续上涨的。理论上只要房价高,土地拍卖就可以获得更多的财政收入,这些财政收入于公可以用于教育医疗科创投资城市发展,于私可以提高地方公务员收入。但地方政府终究只是为一个地方的市政负责,不会从全国经济发展,国际局势及未来可持续发展等角度全方位的为整个国家负责。+ d9 A% x- Z# e" q9 i# Y
站在中央政府的角度,房价高也不是坏事,至少可以充实地方财政减小中央财政的压力,可以让中央财政有更多能力推进一些更高层面的事情。但中央政府在土地财政里是一分钱都直接赚不到的,反而还要为高杠杆高价拿地,居民把大量贷款用于购房带来的金融风险最终负责。一旦遇到国际局势恶化等冲击出了问题,最终擦屁股的都是中央政府。所以中央政府既不愿意房价太高,也不愿意房价太低。当下中国面临消费萎靡,国际局势不稳,急需消费扩大和产业升级提高国际话语权,从中央政府的利害角度出发,当然要全面控制房价。故近一年来的各种中央层面的地产管控没有一个是打假球。3 \4 [! L! \: {# S6 z
其次地方财政能力过大对中央也不是好事,像珠三角长三角(除上海外)等地方财政较好的城市,近几年又通过高价土地拍卖获得大量地方财政收入,地方公务员的收入已经超过中直公务员一大截,导致中直公务员大量向上反映生活困难买不起房。这是中央及不愿意看到的局面。所以&#34;房住不炒&#34;某种程度上也有&#34;削藩&#34;的感觉。- v* S: ]5 P4 r; m" T, U
中国TOP10的上市地产公司,万科,中海,保利,华润,招商局,世茂,龙湖,融创基本上都只在一二线城市开发楼盘,唯独Evergrand与必贵园在15年开始大量在三四五线城市开发楼盘。4 o( x- _( V3 f6 S7 k) c$ [% ~0 B
Evergrand为什么要主打三四五线城市,因为在一二线拼不过国企拿不到大量优质地盘。2015年开始地方政府很缺钱,又开始棚改去库存,Evergrand盯紧机会主动下沉三四五线城市。地方政府也没怎么见过这样的大型地产公司,于是纷纷把Evergrand当作贵客。很多四五线城市在这之前都是本地区域性地产公司在开发楼盘,虽然Evergrand的楼盘质量在这些大公司里也很一般,但对于三四五线城市那就是降维打击了。通常Evergrand以高溢价从地方政府拍地,然后地方政府给其承诺新的学校等配套。Evergrand再通过高品质学区房等等利好高价销售,很多本来4000多均价的县城只要Evergrand开盘就卖8000,然后立刻刺激群众买涨不买跌的缺点。16年开始的三四线城市房价快速上涨很大程度上就是因为Evergrand这样的地产巨头下沉县城。
t) c) x8 ]8 w我们再倒回去看看,Evergrand在三四五线城市高价拿地的钱很多都来自于香港地产商们比如郑YT刘LX等人的支持。如果没有香港的美元境外资金Evergrand肯定不敢去三四五线这样高调拿地。
$ F/ Q4 G2 i1 u% q! ` N有一点不知道大家发现没,Evergrand的X总非常喜欢把自己打造成一个又红又专政商关系极好的商人。中央也不反对许这样的地产商高调抱大腿,但也从来不让国有的金融机构像对待中海华润等公司一样给Evergrand大量成本低廉的资金。
) n/ d; d6 u0 H3 ]( ^: v n, F% x回到14年15年那个时候,地方政府债务高,房子库存大卖不动,中央又不愿意加杠杆扩大政府债务。那么是不是有意找个民资去非国有金融机构拿到钱把地方政府手里的土地拿过来。这样地方政府有了钱可以降低债务,而债务也没有转移给中央主导国有金融机构。通过默许Evergrand表现出良好的政商关系让外界以为Evergrand有背景支持,于是敢于买股借债。成功把地方政府的债务通过地产让港商为代表的外资接了盘,而且国有银行还在广大三四五线城市获得了大量的长期分散性优质贷款房贷。
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公布的负债信息显示,境内银行和机构的债务不如境外多,国有资本不如民间资本多
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18年中央开始提起房住不炒的口号,很多金融机构不再增加地产类企业的融资。Evergrand逐渐开始融资困难。随着后来一些列国内外政治经济环境的变化,中央认为不能再放任地产扩张,于是Evergrand就完成了历史使命。未来的三四五线城市房产,会逐渐回归居住属性。请相信,只要有中央在,就不可能有香江地产商那样的人来收割我们老百姓的财富。国内城市土地公有制,属于全体人民,土地出让金高一些,还是为了人民。) q6 Q j7 t, B% p L1 B
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