黑石同意以 30.5 亿美元收购 SOHO 中国，如何看待这笔黑石在亚洲最大的房地产投资？

显示全部楼层 · 2021-7-25 10:12:14

6月16日，SOHO中国发布公告，黑石（NYSE:BX）发出全面收购要约，投资SOHO中国，以取得SOHO中国的控股权。交易完成后，SOHO中国现有控股股东将保留9%的股权。SOHO中国将继续在香港证券交易所上市。

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hhbcg3 · 2021-7-25 17:27:57

唉，都跑去谈潘石屹了，真正谈这笔投收购的回答没几个。
3年前我参与过一笔收购，不在北京，也没这么大金额，只有12亿，最后还谈崩了，不过好歹算接触过了。
当时我在里面负责的是尽调和起草合同，也是承债式收购，直接收项目公司股权。当时我接触的这类房产是个什么情况呢。商铺这种，理论上租出去的基本上可以达到8%，甚至10%的税前年收益，但一旦面积上了几千平米，这么高的收益也很难卖出去，因为国内银行现在的政策，基本上不接受完全地产抵押的贷款，只能加担保，或者走信托之类的。而到了现在，信托也不好走了。
至于说什么自己出资全款收购，反正这几年我没见过这么豪的，无论是个人还是公司。
写字楼的收益比商铺还低些，正常情况下税前能做到6%到7%，注意了，这个收益是建立在这种大额收购的价格远低于市场价的情况下，少的能低20%，多的能低40%以上。这种情况下能达到7%左右的年收益。差的情况下那就只有5%、4%了。
当时我去调查的那个大楼，税后只有4%多一点儿的收益，时间久了数据有点儿记不清了，税前估计能过5%，当然，当时还有管理上的问题，因为业主公司内部的一些变故，当时招商停了半年多。恢复招商的话，我们估计收益能达到5%～6%。另外，尽调的时候我发现物业和项目公司的人估计都在里面吃了钱的，审计财报倒是有，但属于那种合规但不合理的财报，我们去之前的人员编制是虚高的，很多开支也偏高。估计正常运营，税前能接近7%的收益，税要扣12%。
这个收益，如果全背贷款的话，在国内是做不出来的，而且银行基本上不支持直接给这类项目房贷，如果完全正规做的话，并购贷只能做到50%，经营贷也差不多这个水平。而且利率加其他费用，比如担保之类的，利率是比收益率高的。
但当时在海外的资金能做到5%以内的利率，而且可以直接用只有租赁收入的地产项目来做，至于金额，完全看收益能否覆盖利率，期限也可以做得非常长，不像国内并购贷只能做两三年，经营贷有些倒是长，当时我们谈过10年的，本来想做15年，找不到。而且现金流要求非常高。当时也考虑过从海外融资，但国内外资贷款的各种限制多，基本上没指望，如果通过各种渠道转道接的外资，那层层加码的成本就高了。
反过来，这个SOHO这个收购，美元标价的，大概率也是承债收购，直接收股权。用海外融资的钱来买项目公司的股权，然后把负债还了（协商第三方还款，或者直接给项目公司注资），这就变成了海外债权了，而且完全合法的渠道。你做来做不赚钱，人家做是赚钱的。
其他的回答好多什么阴谋论啊，跑路出国啊之的都不靠谱，纯粹就是人家资金便宜而已。
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回答这个问题的时候，刚好我们老板又找到一个并购业务，别人的，我们帮忙做。本来是收购资产的，很简单，结果今天老板通知我，人家客户改成承债式收购了，收购项目公司股权。然后不由得我落下眼泪来。我跑去翻出来三年前写的谈崩了的那笔合同，前前后后有二十多个版本的修改。从最开始我在网上抄的一份合同开始改的，改到后来有70多页，而且基本上没有废话。改得我的同事闻者伤心，听者落泪，最后纷纷表示自己太忙，实在无力帮我。后来我觉得70多页实在太过分了，所以调整了一下字体，成功让篇幅缩减到了50页左右，但是附件里还有一本审计财报、大约90页的产权证、以及标的资产的抵押合同。当时这个项目，项目公司里除了一栋楼，啥都没有，就这栋楼的运营，我自个花了三个多星期尽调，会计事务所审计又花了一个月，抽了两屋子的凭证。最后还把附属设备的检查给漏了，还是后来找的准备聘的物业公司提醒才反应过来的。然后谈判扯皮断断续续有半年，从最开始的“大事不好，可能要谈崩”，变成后来的“终于TM的谈崩了，可以不用再出差了”。
所以SOHU这笔收购，估计两年前就开始谈了，不然我心里不平衡啊。这种大宗资产，流动性极差，老早老早就要开始准备出售，不花个几年时间根本卖不掉。
正好顺带吐槽一下所谓的欧美国家严谨的法律顾问。3年前做那笔收购业务时，同时还在谈另外一个商业房产的收购，原业主是和希尔顿签了协议的，希尔顿给他招牌，指派一个职业经理人去做希尔顿的酒店，每年收一笔固定费用，然后管理团队按营收提成。当时我看到的希尔顿和业主签的协议简直辣眼睛，整个合同中英文对照，有一百多页，全篇合同毫无章节，排版越等于0，没有目录，就是1234567这样的条款一直排序下去，而且前后毫无逻辑性，简直是想到哪儿写到哪儿，实际上每页的内容又不多，时间全花在翻页上了，鼠标一不小心就不知道拉到哪儿去了。我连找个收益分配方案，都得从头到尾去凑相关条款。然而这么混乱的合同，每个条款单独看，居然还有种制式合同的感觉。这TM就奇葩了，制式合同写成这样，是存心让甲乙双方都看不懂么？当时我怀疑欧美的律师是不是就是这样把客户都绕晕，才好赚钱的。我当时很想问问业主，你不怀疑希尔顿拿这份合同是想忽悠你么？

浪乃 · 2021-7-26 02:53:44

虽然本仓鼠在房地产的相关问题上从来不愿意擅自揣摩他人想法，也还是讲个奇怪的小故事吧╮(╯▽╰)╭
在美帝读研的最后一年，去美西大山中旅行，到了犹他州，当然也去了摩门教圣殿所在和杨百翰大学。
在从网上认识的华人留学生和韩裔留学生指引下，本仓鼠以“迷茫的外国朝圣者”身份进了圣殿和大学……尤其是在圣殿那儿，遇到一个永远面带微笑的华裔，自称是摩门教现任的“中国教区”牧师（摩门教在我国基本处于双非状态，当然也禁止传教），先是给本仓鼠展示一番摩门教徒日常生活（由于摩门教禁止吃喝任何可能带有兴奋剂效果的食物饮料，加之作息极有规律，所以他们看起来比一般年轻人更有精神），问本仓鼠想不想加入这个神圣的教会呢？
当然找理由推诿啊ヽ(￣▽￣)ﾉ
牧师一看直的不行，换了一种说辞：或许在中国大陆，我们神圣的耶稣基督后期教会（摩门教全称）不能公开传教，但是呢，大陆的政商精英，很多都是我们的成员了，这不说明，上帝慧眼独具，吸引成功者加入我们嘛？
于是本仓鼠就看到了所谓的大陆商界精英兼摩门教徒大慈善家，潘十亿先生的照片、受洗仪式录像之类。
顺带一提，在牧师口中，潘家全员都是（这点未经证实）摩门教徒，他们为圣殿捐款迄今为止都能再修一座圣殿了╮(╯▽╰)╭

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神圣的耶稣基督后期教会第一大圣殿内景，牧师特许拍摄

这些钱从哪里来呢？当然是潘十亿先生经营的房地产了，从当年的红石（SOHO中国）开始，潘家和美帝金融企业的关系之密切，几乎没有断的迹象。当然，除了潘十亿先生过去的校友关系，还有就是，能名列圣殿的人都是政商界精英啦╮(╯▽╰)╭
现在想来，当时在圣殿名人堂里看到的大慈善家之名单，恐怕黑石的代表也在其中吧……
他们大概从一开始就有联系了。
从多年前潘十亿先生就在出售地产，套现金额之巨，估计修十座圣殿都够了。
道路已经打开，再有什么变化，只是时间问题。
而当年呢，本仓鼠听牧师一通天花乱坠的吹，完了告诉他——抱歉，你们实在是太高大上了，本仓鼠现在不配；等过他个二三十年，稍微有点名堂了，再来找你们也不迟。
然后就头也不回地离开了圣殿所在(╯‵□′)╯︵┻━┻
反正潘十亿先生拿了钱又在外国投资还是知名大教会的高阶成员，退路早就铺好了，卖就卖了呗ﾚ(ﾟ∀ﾟ;)ﾍ=3=3=3

月贝凡 · 2021-7-26 09:05:27

抛开政治因素，潘石屹早就想跑了。
这里的跑，是撤离房地产。这两年，看似房价不断上涨，楼市一片繁荣，但对于地产商来说，各有各的苦。楼市调控空前趋紧，房企融资三道红线成了最大束缚，一些高杠杆房企已经开始面临债务危机。以住宅为主业的房企尚且如此，更不用说商业地产了。
早在2010年，潘石屹ALL IN 商业地产，曾豪言5年超越万科，成为中国第一房企。10多年过去，中国房企第一梯队里早已不见了SOHO的身影。
这背后，中国商业地产过剩是不争的事实。强大如深圳，住宅房价一路暴涨，但商业地产价格却停滞不前，写字楼空置率创下历史新高。一方面是因为商业过剩，另一方面疫情等意外事件的冲击不绝，以商业地产为主业的开发商大多行情堪忧。
潘石屹撤退，既是当年豪赌商业地产的代价，也是房地产高压愈来愈紧的理性选择。
关于潘石屹，有件事值得一提。这就是当年的海南大逃顶。
1990年代，海南曾经是炒房热土。高峰时期，一个岛上吸引了2万多家房地产公司，海南三亚、海口等地的房价也超过北上广深，潘石屹就是这场盛宴的受益者。
当时，冯仑就职的“海南体制改革研究所”被撤，成为失业人士，潘石屹本想随老板在海口砖厂发挥光热，不料砖厂倒闭，老板卷款离去，潘石屹心灰意冷。两人经人介绍，一拍即合，加上王功权、易小迪、王启富、刘军，海南万通就这样成立了，这就是后来赫赫有名的“万通六君子”。
在政策刺激之下，众多资金涌入海南，大到四大国有银行，小到乡镇企业，都试图从狂热中分上一杯羹。
海南房价暴涨，完全是击鼓传花的结果。一个占全国总人口不过0.6%的小岛，吸引了一两万家房地产企业，平均每300人就对应一家房地产公司
1993年，随着政策收紧，海南房地产泡沫破裂。
短短一年多，土地价格从1991年的几十万每亩，攀升到1993年的最高600多万元/亩。从1988年到1993年，海口三亚等热门地区商品房价格从1000多元攀升到5000元以上。直到10多年后，海南才清理完历史烂账，后来借助国际旅游岛和自贸港的机遇，再次起飞。
当年无数财富灰飞烟灭，但潘石屹成功逃顶，赚得了“第一桶金”。
关于这方面，有个心灵鸡汤故事流传已久。传闻潘石屹用5斤橘子向规划局办事员换来了海口住房建设数据，结果是令人震惊的：用海口住房报建面积除以常住人口，平均每个人可以分到50平米住房，而当时的北京人均居住面积也只有7平方米。潘石屹意识到泡沫来了，于是及时抽身而退。
平安抽身而退，这应该今天潘石屹最大的追求了。

晓宁装饰 · 2021-7-26 12:52:55

潘石屹或将套现100亿

58商铺写字楼：黑石拟30亿美元收购SOHO中国！潘石屹或套现100亿6月15日，SOHO中国发布了短暂停牌公告。在停牌之前，SOHO中国股价连续9个交易日上涨，创下近一年来股价新高，收盘报 3.8 港元 / 股。目前，SOHO中国并未公布停牌的具体原因。

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这不禁让人纷纷猜测，此次停牌或许是SOHO中国再次进行私有化的信号。
而在今天，据知情人士消息称，黑石集团接近达成以约30亿美元估值收购SOHO中国的交易，双方可能于本周宣布达成交易。
美国黑石集团，作为全世界最大的独立资产管理机构之一，被誉为“华尔街PE之王”，也是中国商业地产的老朋友。黑石从始至终都在贯彻“买入、修复、卖出”的投资策略，即寻找投资项目、持续运营、再高价卖出。
在2020年4月份的采访中，黑石集团董事长、首席执行官兼联合创始人苏世民也公开表示看好中国的仓储物流和优质办公楼。苏世民还指出，疫情之后，中国可能会是所有国家里恢复最快、最好的，在未来的世界蓝图里扮演举足轻重的地位。“世界上很多国家会有很长一段时间处于隔离的、比较慌乱的状态，但我们看到中国已经迅速恢复到之前的状态。所以在疫情后，中国（的发展）会非常有前景。
从2018年开始，黑石加快中国商业地产的布局，其中，对物流仓储板块特别关注。今年1月，黑石从富力地产手里拿下粤港澳大湾区最大物流园区的多数股权收购，交易规模约71亿元人民币。
而在6月3日，黑石以83亿元收购了中国泛海旗下数据公司美国国际数据集团（IDG），这也是泛海控股收购的第一家全球化运营公司。
如果这次收购SOHO中国的消息属实，这将是其在亚洲最大经济体的最大一笔房地产投资。如果交易达成，潘石屹夫妇预计将合计套现近20亿美金。

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SOHO中国的“私有化”之路

早在去年3月，有媒体报道称黑石正在与SOHO中国进行私有化谈判，价格为6港元/股，交易共计约40亿美元。同时，黑石还将接手SOHO中国的债务。
这一传闻让市场信心倍增，也导致次日SOHO中国的股价狂涨37.58%，最高达4.17港元/股，为52周以来新高。
不过，理想很丰满。由于疫情的影响及债券市场的动荡，在谈判5个月后，两者的合作不了了之，私有化的计划流产。
不过，SOHO中国的私有化之路并未就此停止。
几个月后，11月，市场再次传来消息：高瓴资本正在与SOHO中国进行私有化谈判，交易估值可能超过20亿美元。这个消息也让SOHO中国的股价再次大涨40%，达到3.22港元/股。
不过对于此消息，高瓴资本迅速做出澄清，表示并没有此打算。
每次私有化的消息都伴随着股价大涨，而这次停牌消息前SOHO中国的股价一路走高也让不少业内人士猜测是否再次与私有化有关。
果不其然，猜测是正确的。
多次出售国内资产

虽然私有化计划频频夭折，但自2014年开始，SOHO中国就走上了不断“卖卖卖”的道路。
2014年，将上海SOHO静安广场和SOHO海伦广场卖给了金融街控股，售价52.32亿；
同年9月，上海凌空SOHO以30.5亿出售给携程；
2015年，上海外滩国际金融中心地块以84.93亿元出售；
2016年，上海SOHO世纪广场以32.2亿的总价出售给国华人寿保险；
2017年，虹口SOHO和凌空SOHO又分别以35.7亿和49.44亿出售给新加坡吉宝置业及香港私募基金基汇资本；
2019年，SOHO中国出售了13个办公物业项目，总价值78亿元，以及价值7.61亿元的2583个地下停车位。
同时在2019年10月，传言潘石屹想要出售SOHO中国八大核心项目（北京的望京SOHO、光华路SOHO2期、前门大街、丽泽SOHO，以及上海的外滩SOHO、SOHO复兴广场、古北SOHO和SOHO天山广场项目），成交价可能高达80亿美元。
而SOHO中国在这几年间，通过出售资产套现超过350亿元。但疯狂“卖卖卖”的同时，SOHO中国却鲜少拿地。“只出不进”，SOHO中国是想“清仓”？
与此同时，潘石屹倒是在国外不断豪掷千金。
2011年，他以7亿美元，买下纽约曼哈顿广场旁的港务局长途巴士站办公大楼；
2012年，又花6亿美元，收购了曼哈顿公园大道广场49%股权；
2013年，潘石屹的现任妻子、SOHO中国CEO张欣又联手巴西Safra家族，以14亿美元收购美国通用汽车大厦40%股权。
所以，这是要“清仓”之后转战海外了？
过去一年成绩如何？

动作频频，自然也让外界的关注多了几分。那SOHO中国的业绩表现又如何呢？
今年3月，SOHO中国公布了截止去年年底的业绩。数据显示，2020年SOHO中国营收21.92亿元元，同比增长约19%；而归母净利润同比下降59.77%，仅为5.35亿元；而同期实现税前利润也受疫情影响同比下降17%，约16亿元。
营收虽然有所增长，但营业成本也同样增加。2020年的营业成本为8.01亿元，相比2019年增加了4.64亿元，涨幅高达137.7%。
去年，SOHO中国的净资产负债率约为43%，平均借贷成本约为4.7%；总借贷共计约人民币184.70亿元。
而借贷中有约10.12亿元将于一年内到期，约16.6亿元将于近两年内到期，约36.76亿元将于五年内到期。而在2020年12月31日，SOHO中国以集团的投资物业作为抵押，借贷约人民币177.6亿元。

cjz123S · 2021-7-26 22:10:05

你情我愿。这一个大周期过去了，能及时离场的都会在下一个时代成old money.
继续拍地造房卖房的房产公司，都易受大时代影响。土地成本，税收，利息，建造与销售成本，总和已到了房屋销售总价的七八成，根本没有经得起连降两轮的可能。整个行业被最上游吃得死死的，能撑到什么时候全靠运气。
巴菲特说过，价值最大化了，就是卖股套现的时候。SOHO中国无论如何都赚到了，价值虽非最高，也很可观了。未来几年再进，也可以低价抄进许多值钱货。而不撤，就会像皮带爷，坐困愁城，最终被大时代碾得粉碎。

格林701 · 2021-7-27 00:08:47

如何看待？SOHO中国叫这个名字之前叫什么？红石。Red Stone。这野心小么？
潘石屹和张欣两口子说难听点就是政治婚姻，居然还生了两个孩子。
这两人平时大家聊天说起来老是把潘石屹放前面，其实真正老板是张欣，潘就是个工具人罢了。
张欣家里是缅甸华侨，解放后回国做翻译，然后跟妈跑香港了，然后去英国留学念书，硕士论文是啥？privatization in China。凭这个进的巴林银行，然后高盛收购后，去纽约待了一段时间后。带着任务回的北京，据传说跟潘石屹处了4天就结婚了。潘石屹他凭什么？万通六君子？
谁是狐狸谁是虎？买办资本官僚资本谁是主人谁是客？
现在再翻一翻冯仑的野蛮生长，什么感觉？
都是时代的浪花了。
中国的别列佐夫斯基、霍多尔科夫斯基、弗里德曼、斯摩棱斯基、古辛斯基们不是没努力过，他们尽力了。
我们应该庆幸的是，毕竟国情不同，脸都长得不一样嘛，买办自己肉身搞不定，只能找代理。代理总归是隔着一层。

等你上线805 · 2021-7-27 07:09:34

感谢邀请，人家退路早都已经安排好了，这应该就是最后一步了。
先看看潘夫人，60年代随父母移民香港，随后留学英国，目前是美国国籍。
张欣在美国，接受美国媒体采访，被问中国人最缺什么，张欣答曰:最缺皿煮。
再看看潘石屹的儿子潘瑞，它辱骂烈士的事大家应该都清楚了，但是去年在疫情期间，大家一致团结抗疫，但是它却整天有的没的，阴阳怪气，说什么连口罩都发不明白，还想动我的钱。
he tui，你不想捐款就直说，既然是老爷们就堂堂正正的，我想问哪个国家，哪个组织做事都是100%没问题的，哪个国家哪个组织没有贪污腐败？
这就是你一毛不拔的借口吗？按你这样想，那世界上就没有值得捐的地方。
说到这里，我就想问，你老子往哈佛耶鲁捐了6亿多，这些钱分明白了吗？
什么？这是给你上学行贿的费用？对，美国那边不叫行贿，都是光明正大嘛，美国人的事哪里能叫行贿，那都是捐赠。

末夕1 · 2021-7-27 17:49:08

靴子落地！
6月16日晚，SOHO中国（http://00410.HK）公告称，黑石同意以每股5港元的价格全面要约收购SOHO中国约47.32亿股股份，占公司总股本的91%，要约的最高对价236.58亿港元（约30亿美元）。
公告称，交易完成后，SOHO中国现有控股股东将保留9%的股权，SOHO中国将继续在港交所上市。目前，潘石屹夫妇持有SOHO中国63.93%股权。
黑石集团是美国“PE之王”，也是全世界最大的资产管理公司。据了解，黑石的房地产投资业务已经遍及全球，投资领域主要为住宅、写字楼、酒店、仓储中心以及房产公司股权等。有地产业内人士称，这将是黑石在亚洲最大经济体的最大一笔房地产并购。
5港元每股的价格要低于此前几次市场传闻中达成的收购价。不过，该价格仍较SOHO中国二级市场价格有较大的溢价。据悉，SOHO中国本次停牌前的股价为3.80港元，5港元每股的要约价较收盘价高了约31.6%。此外，在本次停牌前，SOHO中国的股价刚经历了一波上涨。
事实上，市场已多次传出双方达成交易的消息，均以落空收场。
事件回顾：

2019年10月30日，SOHO中国盘中一度大涨27%。当日有消息称，SOHO中国正考虑以80亿美元出售其在中国的业务，接盘方正是黑石及相关财团。次日早间，SOHO中国在港交所发布公告称，公司不知悉任何需公布的与集团资产出售相关的资料，但又表示：“在投资物业组合的日常经营管理中，本集团会不时探讨集团所处主要市场的商业地产市场环境及潜在交易机会。”
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2020年3月10日，路透社报道称黑石集团与SOHO中国就后者私有化进行谈判。报道还称，这次交易每股报价6港元，较SOHO中国当年1月份平均收盘价溢价近100%，交易价值40亿美元。SOHO中国亦公告停牌，临停前股价大幅上涨37.58%。
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2020年3月13日的公告，SOHO中国称在与海外金融投资者洽谈，以探讨进行战略合作的可能性。
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此后，又有消息称高瓴资本与SOHO中国进行了初步谈判，拟将其私有化。随后高瓴资本很快回应“无意将SOHO中国私有化”。

事实上，近年来，潘石屹夫妇也一直在寻求出售SOHO中国。自2014年开始，SOHO中国就开启了卖卖卖模式：

2014年，SOHO中国将上海SOHO静安广场和SOHO海伦广场以52.32亿的价格出售给了金融街控股。
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2014同年9月，SOHO中国将上海凌空SOHO 10万平米物业以30.5亿的价格出售给携程网。( G- ~3 [2 Y2 E& N3 j
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2015年，SOHO中国将上海外滩国际金融中心地块，以84.93亿元价格出售。
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2016年，SOHO中国将上海SOHO世纪广场卖给国华人寿保险，总价32.2亿元。! _: o5 w& U4 Z2 X8 x

3 H! Y: x4 b2 T1 t9 T+ k% I/ v6 }2017年，虹口SOHO、凌空SOHO分别以35.7亿、49.44亿卖给了新加坡公司吉宝置业和香港知名私募基金公司基汇资本。
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2019年， SOHO中国先后出手了总价值78亿元的13个办公物业项目以及价值7.61亿元2583个地下停车位。

SOHO中国当天在官微发布文章称，黑石是全球领先的房地产投资管理公司之一，自从2008年以来在中国投资了办公楼、商场和物流资产等。黑石对中国经济的发展充满信心，希望寻找机会扩大在中国的投资。

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SOHO中国同时表示，此次要约完成后，黑石计划保持公司的现有主营业务和管理团队。黑石和现有控股股东将结合优势资源和专业知识，支持和加强公司的业务发展。
SOHO中国成立于1995年，创始人是潘石屹及其妻子张欣，夫妇俩也是公司的最主要股东（持股约63.93%）。凭借新颖的概念和独特的设计，SOHO中国一度成为国内最知名的地产企业之一，于2007年在香港上市。
年报显示，SOHO中国名下还有位于北京和上海的9个甲级写字楼项目，包括即北京前门大街、望京SOHO、光华路SOHO二期、银河/朝阳门SOHO、丽泽SOHO、SOHO复兴广场、外滩SOHO、SOHO天山广场、古北SOHO，这些几乎都是潘石屹曾经最引以为傲的核心项目。
2012年后，SOHO中国从“开发—销售”模式转型为“开发—自持”，然而，“收租金”的日子并不好过。
年报显示，成本快速上涨，加上受疫情影响，租赁市场受挫，SOHO中国去年全年净利润出现腰斩，仅为5.435亿元，同比减少58.83%，“腰斩”都不止。
据证券时报，截至2020年12月31日，SOHO中国的净资产负债率约为43%，总借贷共计约184.70亿元，账面货币资金仅剩4.66亿元，而2018年、2019年分别为55.66亿元、24.3亿元。
综合网络

周伴许彩雷 · 2021-7-28 04:42:10

1987年戈尔巴乔夫在苏联推行「改革重组」后，私营企业逐渐被允许，一批“有眼光，有胆量”的苏联人开始尝试“下海做生意”。
在苏联由公有制向混合所有制转变，以及苏联解体后俄罗斯采用休克疗法，“打压公有，鼓励私有”的背景下，这批最先尝试做生意的苏联/俄罗斯人里成长出几位财阀寡头，瓜分垄断俄罗斯的经济命脉。
俄罗斯前总统叶利钦看中这些寡头的经济实力，便选择与这些寡头合作。而这些寡头在苏联时代就常出身高干家庭，或勾结高官(如“苏联共青团经济”)，利用特权庇护在能源，矿产，金融和地产等资源密集型行业赚取第一桶金。到了叶利钦时代，就自然更需要政治上的影响力。
财阀寡头对俄罗斯经济的垄断极大地收割了俄罗斯普通居民的财富，更嚣张的是财阀寡头们居然开始对政治指手画脚，只要他们感觉政策不利于自己，就高喊俄罗斯体制有问题，要继续改革，丝毫不把刚上任的总统普京放在眼中。
在普京总统的强硬手腕下，寡头与新政府的斗争以寡头变卖资产，或流亡海外或牢狱之灾终结。俄罗斯民众看到垄断经济的寡头们倒下，纷纷拍手叫好。
可2021年的今天，经济总量和人口全球第十左右，五分之一未成年处于贫困线下的俄罗斯，却拥有世界第四多的亿万富翁，首都莫斯科的亿万富翁数量仅次于北京香港纽约，超过深圳上海，位居世界第四。在2000年以后的很长一段时间里，莫斯科都是世界上亿万富翁最多的城市。
为什么普京打压寡头后，俄罗斯的贫富差距依然巨大，财阀寡头垄断仍旧在俄罗斯盛行？因为普京打压的并不是寡头，而是不听自己话的寡头，换句话说，只要愿意听普京的话，完全可以成为新寡头。
俄罗斯官僚资本主义盛行的大环境下，政治的变化往往迅速影响商界，因政治环境变化而变卖资产“跑路”西欧的俄罗斯巨富屡见不鲜。俄罗斯巨富几乎都在英国，塞浦路斯等地给自己留好后路，以便自己在被官僚抛弃后能有善终。
根据亚非银行（AfrAsia Bank）发布的《2020年全球财富迁移报告》，俄罗斯富豪在2019年移民离开俄罗斯的数量仅次于人口大国中国印度，位居世界第三。莱坊地产经纪公司的报告也显示，2018年海外家长花了大约20个亿英镑购买伦敦学校附近的优质房产，其中不少人来自俄罗斯。

普京政府也乐于不定期对寡头进行打压整顿，一方面是要展示权威，提醒一下那些刚刚发财的俄国商人们谁才是俄罗斯的主人，另一方面也能让俄罗斯民众感觉政府官员并不与寡头们沆瀣一气，昭示政府已经注意到资本垄断与贫富差距，把社会矛盾尽量转移到资本家而非政治家头上去。
可每当俄罗斯民众看到新闻上某某富商跑路西欧的狼狈相，拍手叫好之后，又总有新的富商诞生、俄罗斯的寡头垄断和贫富差距丝毫不会有什么变化。因为事实上，“消灭寡头”只是政治手腕的口号，其目的不在于“消灭”，而是“驯化”。只要顺从普京，听话且没有政治诉求，他完全可以与之合作，甚至给予呵护，比如切尔西的老板阿布。

资本寡头垄断的根源还是俄罗斯官僚权力近乎无限大的“权贵共和国”体制。想要赚钱，俄罗斯各级商人都需要获得权力的庇护。俄罗斯官僚也需要商人作为“中介”，替他们管控各个经济领域，把他们的权力变现，并转移社会矛盾。到了普京这个级别，在经营政商关系时，寡头模式比起面对成百上千的中小商人更有效率。所以每次俄罗斯商界有人跑路或坐牢，大概率只是官僚阶层洗牌，更换“白手套”，并没有改变官僚资本主义的本质，也就更谈不上消灭寡头。
我国在改革开放后的一段时间里，伴随着公有制向混合所有制转换的震荡过程，在地产，能源和金融领域也曾有过这样的势头。只看到李某诚，潘某屹的“跑路”远远不够，像俄罗斯那样不解决权力无限大的问题，就会冒出新的李总，潘总。但我们终究与苏联/俄罗斯不同，我们早已贯彻落实“把权力关进制度的笼子里”这一最高指示，这才是值得骄傲的根本。永别了，潘总！