掌门教育上市次日大跌，师资、营销烧钱凶猛，教培迎来严监管

暴涨又大跌？继上市首日股价收涨47.74%后，主营K12在线一对一培训的掌门教育于上市次日大跌14.07%。同花顺数据显示，截至6月10日凌晨收盘，掌门教育股价为14.60美元/股，较上市首日股价跌14.07%，较发行价11.5美元/股上涨27%，总市值23.02亿美元。

据悉，6月8日晚间，掌门教育正式登陆美股市场，首日开盘即大幅上涨，两度触发熔断，截至收盘报16.99美元/股，较发行价11.5美元/股上涨47.74%。
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亏损居高不下
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2021年一季度烧钱近5亿

. p, J$ @  V6 c$ j凭借在线1对1起家的掌门教育，其旗下目前拥有掌门1对1、掌门优课、掌门少儿、小狸启蒙等品牌。招股书显示，2019年、2020年与截至2021年3月31日的前三个月，掌门教育分别实现营收26.687亿元、40.184亿元、13.457亿元，其中，在线1对1业务在2020年全年净收入约37.40亿元，占总净收入的93.1%。整体营收状况向好。
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然而，高昂的一对一业务师资成本与激烈的投放竞争，也使掌门教育亏损常年居高不下。2019年、2020年年度，掌门教育净亏损15.04亿元、10.12亿元。2021年仅仅第一季度，就亏损4.97亿元，日均亏损高达550万。

掌门教育近两年的营收状况，图源掌门教育招股书
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教师薪资是掌门教育占比较大的支出。招股书显示，2020年掌门教育在教师补偿费用（薪酬福利等）支出达20.9亿元，占当年净收入51.8%。成本之高，在其他在线教育上市公司的财报中较为少见。以好未来为例，2020财年，好未来教师薪酬福利支出超过8亿美元，占营收的21.4%。
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“掌门教育是一对一的业务模型，即每个学生对应一名教师上课，这对老师的要求较高。要满足学生的上课需求，掌门教育不可避免地要承担较高的师资成本。”一名在线教育业内人士告诉记者。
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' p: V' O: {& L! H& i. n& b据悉，2019年-2020年，一对一业务的付费学员人数分别为38.05万、54.48万人。2021年一季度，1对1的新增付费学生数13.36万。截至2021年3月31日，掌门教育拥有4.5万名教师。这也意味着，每一位老师需对应约15名学生。
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与其他在线教育公司类似，掌门教育也在营销上大力“砸钱”。2019年，掌门教育营销费用为21.72亿元，2020年上涨至25.77亿元，2021年第一季度营销费用近9.09亿元，仅营销和销售费用就占总营业费用的80%以上。

涉虚假宣传、价格欺诈
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) l5 B' E) ?. `" c- W+ B1 ]  ~掌门教育被顶格罚款250万
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  y3 e% R/ M2 G8 ~早在5月19日,掌门教育已递交招股说明书,计划在纽交所上市,股票代码为 ZME。但在此前，业界对掌门教育能否顺利上市一直持有诸多质疑。

5月21日，中央深改委第19次会议审议通过了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，严禁教培机构“随意资本化动作”，对此，部分业内人士将其解读为不得上市。

' C1 R2 ^6 T2 X! }! |6月1日，掌门教育因虚假宣传和价格欺诈违法行为被上海市市场监管局处以顶格罚款250万元。据悉，掌门1对1在其官方App的宣传中含有“已报名17253人”“10年重点高中一线教学经验”“12年高中生物教学经验”“押中97道原题”“最后60天物化生提升50分、语数外提高70分”等内容，夸大课程报名人数，虚构教师任教经历，虚构押题成功经历，夸大培训效果。

此外，掌门1对1在其官方微信公众号、网站销售课程时，分别标示“老师为您准备了一套“免费公开课”原价1299元，今日限时0元领”“老师为您准备了一套“新学期开学备考资料包”原价599元，今日限时0元领”等内容。经查，上述相关课程均未以标示的原价或划线价进行过交易，构成了利用虚假的或者使人误解的价格手段诱骗消费者交易的行为。
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黑猫投诉平台显示，掌门一对一共收到167条投诉，疑似存在虚假促销、退款问题等问题。
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+ j0 G2 d; M+ U5 A5 k图源黑猫投诉平台

. T* D2 g; ~9 G4 l% X教育中概股整体萎靡？
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- e# O3 f: E# X- o5 y多家教育机构遭评级下调

或受掌门教育上市影响，近日好未来、新东方、高途等教育中概股略有回暖。截至6月10日凌晨收盘，好未来、新东方、高途股价分别上涨2.85%、5.38%、2.45%，一改此前连连下挫之态。

8 o  |5 ]  s7 J. R. E3 U但整体而言，近期教育中概股整体呈萎靡态势。截至6月10日凌晨收盘，好未来股价较之于《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》出台前，从47.94美元跌至28.85美元；新东方从11.75美元跌至9.01美元；高途则从24.59美元跌至15.50美元。
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& t& v5 o, K% t$ X1 ^1 N股市整体低迷，资本信心也变得脆弱。据悉，瑞信近期下调好未来、新东方评级。将好未来评级从跑赢大盘下调至跑输大盘，新东方从跑赢大盘下调至中性；好未来目标价从54美元下调至26美元；新东方目标价从14美元下调至9.30美元。瑞信分析师Alex Xie认为，禁止K9阶段的学生周末和假期补习等情形的可能性变得更高，该行业波动性加大。

奥一新闻实习记者 林少娟

记者 卢若情

终于开始管管教培行业了

做空到死！

掌门真是个学生补课冲刺很好的线上培训教育机构

翼总 年轻轻轻还是很厉害的