2023币圈后半年会回牛吗？

显示全部楼层 · 2023-3-11 04:31:02

写作时间2023，3月7日
首先，明确结论：近期的一波上涨，虽然涨幅较大，走势很强，但绝不是牛回来，它只是熊市中若干个反弹的一个。2019年中的那波反弹，大饼从低点到高点翻了300%，接着又下跌50% …… 熊市并不会平静如镜。
一、影响币圈的因素

现在的币圈市值已经比前两轮的牛市大了不止100倍，即使从2021年最高位3万亿美元，回撤60%，目前仍有1万亿美元，在这么大的体量下，需要大量传统资金流入，因此传统金融资金面状况，将左右币圈的走势，币圈不再独立于外围金融环境，而是高度受其影响，例如美国加息，缩表（收水），SPX指数（标普500）等，看看图1，是最近一年SPX与BTC的走势，关联度极高！最近连分时图的走势都几乎同步。你大概不会认为是币圈影响着美股吧:-)

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图1：SPX与BTC的走势关联度

虽然在美股三个指数中，与币圈关联度更高的是纳指，但我觉得SPX在传统金融界有更多专业人士讨论，因此我建议参考SPX便于比较。币圈可以看作是一只高风险的科技股，有着更高的波动性。例如，如果要看大饼中长线的走势，研究它的K线是毫无意义的，倒不如研究SPX的K线，它的体量比大饼大太多了，BTC随SPX波动。
在图1里我们看到，2022年6月中的那次反弹，和今年1月初开始的反弹，都与SPX高度相关。但也有例外，像2022年11月初，BTC与SPX走势相反，那是因为受FTX事件影响所致，如果没有FTX事件，那次也会是一次反弹。
总体而言，你只要留心观察一下，就会发觉影响币圈走势的因素很多，大的主要有以下三个：外围金融环境、币圈事件、以及 币圈庄家。币圈事件主要是各种暴雷或名人带货等突发性的，庄家主要是指鲸鱼群体或部分机构炒家。三者中，影响权重优先级排序是：币圈事件 > 外围金融 > 庄家，意思是，如果币圈内发生了特别事件，则币圈会短暂脱离SPX而独立波动，当事件消化后，又会重新与SPX接轨。当SPX走势沉闷、币圈事件又较少时，庄家可能出来兴风作浪，或在个别小币上作妖。
币圈事件出现的频率并不高，年中有5、6件就了不起了，例如2021年，马斯克带货，特斯拉购入比特币，517中国禁令，2022年的Luna爆雷，FTX爆雷等，都是造成币圈大幅波动的大事。另外，我们也可以换个角度看币圈的因素，那就是：

长线趋势：看外围金融环境
/ P$ s4 K* V) i$ R _6 ^$ q$ L/ |
中线走势：看币圈事件9 G u1 z6 b# K6 N3 r) {
短线走势：看庄家) C' V7 T% E% c; Q3 G" Z( R5 J' v

二、为什么2023年和2024年都不可能是牛市

这个属于中长线走势预测范畴，要看币圈是否牛回，就得看美股是否牛回？目前看大概率不是！
第一、加息还没有加完，最近的透露口风有可能加到6%，或者在5%维持很长的时间。美国1月份就业人口超预期，失业率创新低，给了美联储更坚决地、毫不犹豫地，加息到底，鹰到底，这对投资市场非常不利。对于美国利率的所谓缓和，其实要分三步走：1、减少加息力度；2、停止加息；3、开始减息；我们现在才踏入第一步而已，SPX最近的大反弹，已经把预期（第三步）拉满，要继续上涨，需要有新的预期。今年下半年，美国大概率要步入衰退，可能是轻微或中度衰退，从最近强劲的经济数据表现来看，严重衰退的可能性较小。有这个衰退的预期在，SPX不会好到哪里。
第二、美联储的缩表（收水）才刚开始不久，每月950亿美元的收水规模，还有两年半时间，预计到2025年，总共回收3-4万亿的流动性。这是2022年初FED就公开过的计划，现在一直在按计划执行，没有停止过。请问，在流动性不断收紧的情况下，风险资产（币圈）如何能大涨？币圈人常说，买加密货币的信仰来自于法币信不过，经常无限印钞，放水贬值，现在好了，美联储正在收水回收流动性，不再滥发货币了，那你们是开心还是不开心？法币更值钱了，加密货币的价值自然要跌了，怎么看都牛不起来。
一切都是钱在推动。疫情前，币圈总市值在2000亿上下，疫情后美国总共放水5万亿，把币圈市值最高推到3万亿，现在仍有1万亿，已经跑掉的资金短期内不会再回来，除非下一个放水周期开启。
其实收水对资产价格的影响，比加息要严重得多。美联储的收水计划，比加息晚开始，且持续时间长，但优点是可预测性更强，不像利率要根据经济数据动态调整。玩长线的伙伴务必关注负债表，玩中短线的要关注利率走向。
第三、2022年的关键字是“通胀”，2023年的关键字是 “衰退”。 通胀导致加息，加息导致经济活动降温，美股下跌，最终币圈下跌。同样，衰退会导致上市公司盈利下跌，导致美股下跌。通胀可能告一段落，但衰退还没来，现在才年初，它会不来吗？不会！除非有奇迹。经济衰退周期结束，底部才会出来。在衰退过程中，几乎大部分风险资产都会急跌。很不幸，加密货币还不是避险资产属性，而是妥妥的风险资产，并且是高风险资产，尤其在LUNA和FTX爆雷之后，更强化了机构资金的这种看法。
三、什么时候能抄底？

这是最感兴趣的话题！要讨论抄底，意味着要猜底。熊市不言底，意思就是底难猜。反正猜中没奖，猜错打脸，我就不公开给出具体点位了，留一个方法供你参考，还是回归到SPX的历史规律：

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图3：美股历史上几次主要的熊市与利率的关系

从图3可以看出，历史上几次美股大跌，都是减息的过程中发生。你可能会疑惑：为何不断降息，股市不涨反而跟着往下呢？那是因为利率永远是滞后的指标，因为经济衰退，股票收益率下降，股价下跌，之后才激发降息来对冲。如果是长线现货囤币者，现在并不是买入的好时机，更不是抄底的时机，等利息降得差不多了，再分批买入也不迟。
所以说，通胀的拐点不是牛的起点，减息的拐点也不是牛的起点，只有利息降到最低，才可能是牛脚趾！
四、新时代来临

人们常抱怨各国央行无节制印钞，导致法币滥发、贬值，现在好了，过去低息，资金面宽松的时代一去不返了，我们将要迎接一个全新的金融时代：
1、不要指望通胀会轻易压下来，历史上通胀一旦超过5%，就变得很顽固，尤其像租金和人工这两种堕性通胀，很难降下来，只有衰退才能平息。这也是为何一定要把利率加高，高到衰退在所不惜的原因。美联储2%的通胀目标不会轻易达到，至少在今年内不会看到，这就意味着降息空间不大。

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图4：美联储主席认为今年不会降息，没有可能和大概率等字眼

2、不要指望再有长时间的低息环境，过去十几年的低息是由于08年金融风暴和20年的新冠疫情导致，除非未来还有大雷，否则零息应该是见不到了。美联储明年降息也会很缓慢进行，生怕通胀反弹，而且也不会像以前那样降到零，预计未来1-2%就已经是很低的利率水平。
3、不要指望再有成本低廉的资金，资金不便宜了，这将对风险资产的估值产生重大影响。下次币圈牛市大饼还能破前高吗？