跟恒大有得比！中国第二大民企倒塌，负债7500亿，创始人被带走

显示全部楼层 · 2025-3-20 11:18:24

说起海航集团，老一辈人可能还记得它当年的风光。那时候，海航可是中国民企里的明星，资产规模一度冲到1.2万亿，业务横跨航空、金融、地产、酒店，连全球知名的希尔顿酒店都有它的股份。
创始人陈峰更是被捧成商业奇才，从海南一个不起眼的小航空公司起步，硬是把海航折腾成了全球企业集团，连华尔街的索罗斯都跑来投钱。可谁能想到，2021年，这个庞然大物突然崩了，负债7500亿，创始人陈峰也被带走调查。
比起恒大的债务危机，海航的倒塌更让人唏嘘，毕竟它曾经是中国民企第二把交椅，仅次于华为。

海航的陨落不是一天两天的事，从疯狂扩张到资金链断裂，再到内部管理一团糟，最后在疫情的重压下彻底翻车。
海航的崛起：从1000万到万亿帝国

海航的前半生，得从1993年说起。那年，陈峰靠着海南政府给的1000万启动资金，成立了海南航空。当时航空业是高门槛行业，1000万连架像样的飞机都买不到。
但陈峰有想法，他拿着政府批文和商业计划书，跑去银行贷款，用租来的飞机做抵押，再贷更多的钱买新飞机。“借鸡生蛋”的玩法，让海航的机队迅速壮大。到90年代末，海航已经成了海南的招牌企业，年营收蹭蹭上涨。

2003年，非典疫情让航空业一片惨淡，很多公司都在缩减规模，海航却反其道而行，低价收购航线和资产。结果那一年，海航赚了1亿多，狠狠打了个翻身仗，也吸引了国际资本的眼光。
2005年，美国投资大佬索罗斯带着2500万美元入股海航，算是给海航插上了国际化的翅膀。从那以后，海航开始不满足于只做航空公司，业务版图迅速扩张。

2015到2017年，是海航的高光时刻。2016年，海航豪掷60亿美元收购美国科技公司英迈，又花65亿美元从黑石集团手里买下希尔顿集团25%的股份。同年，它还拿下德意志银行近10%的股权，成了这家德国老牌银行的最大股东。
到2017年，海航的总资产达到1.2万亿，年营收6183亿，在中国民企里排名第二，仅次于华为。陈峰对外宣称，海航的目标是“成为世界级企业”。那时候，海航的LOGO满世界飞，谁看了都觉得这家公司前途无量。

然而，海航的扩张几乎全靠借钱，2017年负债已经堆到7500亿，负债率高达72%。每天光利息就要还1.5亿，一年下来，利息开支比全年盈利还高。
表面上看，海航是全球巨头，实际上已经是个债务炸弹。钱是借来的，账是撑起来的。
债务危机：7500亿的沉重负担

海航的麻烦，从2017年开始露头。那年，国内金融监管收紧，银行对高杠杆企业的贷款变得谨慎。海航之前能借到钱，很大程度上靠的是政府背书和陈峰的关系网。
随着监管趋严，银行一看海航的账本，吓得不敢再放款。海航的资金链开始吃紧，但陈峰不甘心放慢脚步。他想了个办法，把飞机的未来收益打包成理财产品，卖给银行和投资机构，换来一笔救命钱。这招虽然暂时解了燃眉之急，但本质上是拆东墙补西墙，窟窿只会越补越大。

内部问题也开始暴露。海航的管理层早就不是铁板一块。陈峰和联合创始人王健本来是黄金搭档，一个负责对外扩张，一个管内部运营。
公司做大，两人矛盾越来越深。2015年，王健联合股东把陈峰挤出核心决策层，自己当上了董事长。陈峰憋着一口气，直到2018年王健在法国意外去世，他才重新夺回控制权。陈峰上台后大刀阔斧清理异己，200多名高管被换掉，公司成了他的“一言堂”。
更糟的是，陈峰的儿子陈晓峰也被塞进公司。这位“太子爷”没啥管理经验，却手握大权。2017年，海航账上3000亿资金在空壳公司间来回倒腾，陈晓峰从中挪走87亿，拿去国外买豪宅、购置私人飞机。

员工们看着公司账面吃紧，却见高层挥霍无度，私下里怨声载道。陈峰对这些睁一只眼闭一只眼，公司内部彻底乱了套。管理层内斗、资金被挪用，海航的根基早就被蛀空了。
2020年，疫情成了压垮海航的最后一根稻草。国际航线停摆，国内航班锐减，海航的航空收入几乎清零。资金链本来就脆弱，这下彻底断了。
陈峰跑去求银行贷款，但银行看海航还不起旧账，压根不搭理。为了还债，海航开始甩卖资产：香港快运航空49亿卖给国泰，希尔顿股权120亿出手，英迈公司也大幅折价出售。可这些钱连利息都填不上。

2021年1月，海航正式宣布破产重整，7500亿债务成了压在它身上的墓碑。同年9月，陈峰因涉嫌违法犯罪被警方带走调查，至此，海航的辉煌彻底画上了句号。

海航的债权人包括几十家银行、信托公司，还有无数散户投资者。破产重整后，普通债权人每100块钱只能拿回16块，损失惨重。
倒下是迟早的事

海航的倒下，不是偶然，而是必然。过度依赖债务融资是条不归路。海航的扩张全靠借钱，账面上资产1.2万亿，但负债7500亿，一旦还不上利息，啥都白搭。
恒大也是这路子，欠了2万多亿，日子不好过，但至少还在挣扎。海航呢，连翻身的机会都没捞着，直接崩了。

加上内部管理混乱是致命伤。陈峰和王健的权力斗争，加上陈晓峰的胡作非为，把公司拖进了深渊。一个企业要是内讧成这样，外面再风光也没用。
疫情对航空业的冲击，海航没抗住，资金链一断就翻车了。企业得留点余地，别把摊子铺得太大，不然一有风吹草动就扛不住。
支持民企发展是好事，但不能光给钱不管风险。海航当年靠政府背书借了那么多钱，最后还不是收拾不下了？监管得跟上，不然这种债务炸弹炸一次伤一次。

数据显示，2017年海航的短期借款就有2570亿，长期借款超过4000亿，这么大的窟窿，银行咋就敢放手借呢？说白了，政府当初给的信用背书起了大作用，可后期没管住风险，结果害了企业和债权人。
至于民企自己，更得长点心。别老想着一步登天，扩张得有个度，风险得掂量清楚。海航要是早点稳扎稳打，不搞那么多花里胡哨的收购，也不至于落到这地步。
这几年，国内从高速增长转向高质量发展，像海航这种靠债务堆起来的“虚胖”企业，迟早得现原形。恒大也是如此，债务危机闹得沸沸扬扬，但海航的结局更惨，毕竟它连中间翻身的机会都没捞着。

未来，中国民企要想走得远，还得脚踏实地，别老想着抄近道。政府也得把好关，既给支持，也得防风险。数据显示，2020年中国民企500强的平均负债率是55%，比海航低了不少，可见稳健经营多重要。
很多企业起步时靠政策红利和关系网，发展快是快，但根基不牢。一旦政策变了、市场变了，就容易翻车。海航当年靠海南特区政策起家，后来又搭上金融宽松的顺风车，可等到监管收紧、疫情来袭，它就撑不住了。

民企不能光靠外部输血，得自己练内功。管理得规范，财务得健康，别老想着借钱赌一把。
除此之外，陈峰被带走调查，说明他和海航的管理层可能不光是经营失误，还有违法乱纪的问题。挪用资金、利益输送，这些事在海航内部不是秘密。

2019年，海航就被曝出违规担保300多亿，坑了不少投资者。民企发展，不能光靠胆子大，还得守法经营，不然最后害人害己。

未来，中国民企要想活得好，得学会在规则里闯出一片天，而不是钻空子、赌运气。