「果链」巨头歌尔股份被境外大客户砍单，超 34 亿资金封跌停，哪些信息值得关注？

显示全部楼层 · 2022-11-12 15:10:34

歌尔股份被境外大客户砍单超34亿资金封跌停
歌尔股份竞价跌停，成交额近9000万，跌停板封单超34亿元。消息面上，歌尔股份昨日晚间发布风险提示性公告，近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。

火爆小脾气 · 2022-11-13 02:28:13

圈内人，简单说两句。
其实这件事情要给国内的一些企业，甚至是所有企业一个启示，那就是：
科学技术是第一生产力。

单纯的代工和简单的零部件供应，不可避免就会出现这种情况。只不过这次是苹果和歌尔罢了。
也许真的是像苹果所说，歌尔的良率问题导致终止合作。也许可能就是苹果找个理由就是想换代工厂。

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劳动密集型产业不可避免会出现由甲方政策变动而导致的风险。这种事情在服装箱包玩具等产业比比皆是。
我之前工作的公司，也是水果的供应商。但一来我们占据全球该领域最顶尖技术，没有之一，并参与制定多项苹果也必须要遵守才能上市的行业标准。甚至是某些公司只能依靠我们的技术，例如某比自己的环绕声测试就是我们做的，并且指定我们为某比的独家测试仪器。二来我们客户多样化，不绝对依赖于某个客户，例如水果虽然是我们的大客户，但是可能连前十都排不进去。

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所以，归根揭底，还是苹果在技术上并不依赖歌尔，才可以想一出是一出。如果歌尔有能让苹果离不开的硬技术，我想就算真的出现良率和供应链问题，苹果也要再三思考才能做出一些决定。
加大技术研发增加客户的依赖度，改善现有的企业管理模式（歌尔内部有哪些问题这里我就不说了），产品类型和客户多样化，才可以避免类似的情况再发生。否则所谓的“巨头”也只是人数堆出来的，并没有真正的实力。

不要觉得这是天方夜谭，国内已经有不少公司正在这条路上了。

我觉得这些事情才是真正值得关注的。否则只会一遍又一遍的重复这样的事情。

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寒余姑 · 2022-11-13 10:05:16

歌尔股份开盘跌停背后：被苹果砍单是何原因，影响几何，谁会受益

11月9日一开盘，“果链”明星企业歌尔股份便“一字跌停”，跌停价锁定在20.72元/股，跌幅9.99%。

股价 “雪崩”源自11月8日晚间歌尔股份发布的一份公告。公告指出，公司近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%。

4.2%的营收占比为何会引起市场和股价如此大的反应？种种线索和多个信源均指向一个解释：所谓的“境外某大客户”正是苹果公司，而被暂停生产的“智能声学整机产品”则是苹果旗下的真无线耳机AirPods。

新京报贝壳财经记者联系了苹果中国方面，但是对方表示不对此类事件置评。而歌尔股份证券部电话则始终处于占线状态。

对经营业绩影响还在评估中，砍单背后的不良率造假传闻未获证实

33亿元的营业收入受到影响，并非是苹果相关业务在其营收中只有这个数额，而是该客户尚未支付给歌尔股份的应收账款。根据歌尔股份的2022年半年报，其在应收账款中，只有一家公司的应收账款超过30亿元，那就是其最大的客户，苹果公司。

而歌尔股份2021年年报显示，苹果公司（财报中的“客户一”）占公司年度销售额的比例，是42.49%。从2010年进入苹果供应链合作阵营，到2018年开始承接AirPods代工业务，歌尔股份业绩的腾飞与TWS耳机行业的爆发式增长、尤其是苹果AirPods产品的热卖有着莫大的关系。

在11月8日的公告中，歌尔股份表示，该事项对公司经营业绩的影响仍在评估中。11月9日，在接受媒体问询时，歌尔股份相关负责人确认，2022年前三季度智能声学整机业务营收为198.9亿元，占公司前三季度总营收741.5亿元的约26.8%。

对于砍单原因，目前市场传闻称歌尔股份AirPods代工良率造假被苹果方面发现，除了受到巨额罚款外，相关订单也被转移给立讯精密等同行企业。不过，新京报贝壳财经记者采访到的多位行业内部人士都表示，目前尚不能确定砍单的具体原因。而被传拿到转移订单的立讯精密证券部人士则在受到媒体问询时表示“不方便评论”。上述歌尔股份负责人表示：“罚款多少亿的传闻，都是不实信息，公司还在评估具体损失，会及时公告。”但该负责人并未直接回应公司是否存在良率造假的问题，以及苹果砍单的原因。

良率又称“合格率”，是产品质量指标之一，生产良率高表示工厂技术水平和管理水平高，进而说明产品质量可靠。一般而言，代工厂良率造假的目的主要是为了达到客户较高的良率要求，从而留住客户订单。

客户相对集中构成其首要风险，失去AirPods代工业务影响几何？欧菲光或为前车之鉴

事实上，在2022年中报的“经营风险”一栏，歌尔股份排在首位的风险，就是“客户相对集中”。公司写道，全球科技和消费电子行业的竞争格局以及公司的业务模式和大客户战略，决定了公司的客户结构相对集中，来自于少量核心客户的业务收入在公司整体营收中占据了较大份额。尽管上述客户均属于全球行业头部企业，具有显著的竞争力优势和市场地位，且与公司保持了长期稳定的合作关系。但如果主要客户因各方面因素的影响而导致其企业经营活动出现波动，则有可能为公司业务带来相应的波动和风险。

只不过，苹果的企业经营活动没有出现波动，出了问题的，却是歌尔股份与苹果之间”长期稳定的合作关系”。歌尔股份在中报中表示，公司将积极关注主要客户的经营情况和财务状况，与客户保持充分沟通，及时发现和应对客户方面可能发生的经营波动，并充分利用各种管理方法、财务工具等来防范和化解潜在风险。但是歌尔股份并没具体写明有哪些具体的措施可以消化这一风险的冲击。

过去一两年里，歌尔股份新业务发展迅速，智能穿戴设备、VR/AR产品等智能硬件业务大幅增长，苹果AirPods相关订单在公司营收中的占比也触顶下降。这对当下歌尔股份来说，无疑是一件好事。该负责人也在回应中表示，公司会积极推动声学、光学、微电子、精密结构件精密零组件产品和VR/AR等业务发展，还在积极拓展汽车电子、触觉等新业务方向。

不过，歌尔股份今日股价的跌停，仍显示出资本市场对其前景信心不足。一个或许可以参考的案例，是去年二季度与苹果“分手”的另一家“果链”企业欧菲光。作为国内领先的光学镜头厂商，欧菲光为苹果供应的主要是摄像头和触控屏组件。根据其2021年3月的公告，2019年苹果公司相关业务营业收入为116.98亿元，占其年营业总收入的22.51%。

这个数字看起来不大，但苹果砍单之后，欧菲光的经营情况很快急转直下。日前发布的2022年度三季报显示，公司前三季度实现营收108.24亿元，同比下降37.06%；归母净利润为亏损32.81亿元。而第三季度营收30.49亿元，更是同比下降了44.12%；归母净利润亏损24.07亿元，亏损额比今年前两个季度扩大。

后续冲击波：失去苹果订单将带来品牌损失，苹果仍在加码中国

除了AirPods之外，目前歌尔股份与苹果的其他合作仍然正常。虽然这部分业务与AirPods无法相比，但目前歌尔股份的情况，却是也并非严格意义上的被“踢出”了果链。

多位消费电子行业分析人士告诉新京报贝壳财经记者，两三成营收的丢失，对于一家企业的业务和财务稳定性的影响还是会相当显著。而在全球消费电子行业，作为苹果供应商的地位，客观上也成为一家行业上游企业技术能力和管理水平的“背书”。遭遇苹果如此大规模的砍单，将给公司的品牌形象带来不小的冲击。正处于新业务高速增长期的歌尔股份，是被这一冲击打乱阵脚，还是会通过加码新业务来加速公司的转型，也是对公司管理层的一个很大考验。

不过，对于整个苹果产业链而言，中国企业和中国工厂的地位依然稳固。日前苹果公司公布的2021财年主要供应商名单中，中国仍是其最大供应地。全部190家企业中，有91家是中国公司，占比47.9％，排名第一。与上一年相比，中国大陆有7家新进入，8家厂商被剔除；中国台湾新增3家厂商，5家厂商被剔除；中国香港则是新增1家。

而在这190家企业中，有近150家供应商在中国大陆设有工厂，占总企业数的79％左右。中国制造在苹果供应链中起到了关键作用，同时也有为数众多的企业因为搭上了“果链”的快车而实现了业绩的高速增长。不过，歌尔股份与欧菲光的经历也显示出产业链企业高度依赖头部客户可能带来的潜在风险。

新京报贝壳财经记者 许诺编辑岳彩周陈莉校对王心

以梦为马645 · 2022-11-13 18:02:42

上一个被踢出苹果供应链的欧菲光现在多惨，还在ICU里没出来呢，当年势头比歌尓还要猛。
欧菲光为了给苹果供货，花大价钱买下了索尼的生产线，过来挣点微薄利润以后，就被找个了个借口一脚踢出去了，大客户没了，企业只能苦熬看能不能找另一条路子。为什么欧菲光的业绩数据那么难看？因为苹果的产品都是专门的生产线订制的，销售没了，存货还在，大量的存货别人也用不了，只能计提损失，存货相关的跌价准备计提和成本结转合计超过了24亿元，一下子就元气大伤！
所以歌尔不能代工AirPods，真的只是损失33亿营收那么简单吗？
歌尔三季度报告里显示，存货就价值189.8亿元，如果跟苹果彻底翻脸，又有多少应该被计提损失，还有为了迎合苹果开在越南的代工厂，又该怎么算？
现在市场传出来的说法是，歌尓不守规矩，以次充好，伪造良品率。
以库克精明得跟猴子一样的做派，难道这事今天才知道？
歌尔的问题就真的只是歌尔不靠谱？其中没有苹果的默许呢？毕竟耳机是个小件，利润相当丰厚的玩意，当成耗材，没那么耐用，对谁最有利呢？你以为所有人都会跑去找售后？
所以在压榨供销商的时候，对应的，某些小小的瑕疵也是一种默认的潜规则。
当然了，到了卸磨杀驴的时候，小毛病都是大问题，连呼吸都是错的。
这就是标准的资本主义的脸孔，看起来永远绅士风度，永远正派善良，其实，却是用各种规则和潜规则，逼着别人把坏事都做了，然后还能站在道德的制高点上指指点点。
今天还以为替代歌尓的立讯能拿个涨停，呵呵，谁知道市场对于苹果的底色算是都看透了，立讯高开以后，挣扎了一整天，尾盘总算是勉强收红了。
现在再看，早日离开苹果魔爪，对歌尔来说，或者是福不是祸。
毕竟美帝的传统就是坑盟友。

秦天下无双天o · 2022-11-13 22:46:04

【国海电子】歌尔股份声学专家小范围交流
●时间：2022年11月9日（周三）
●专家简介：专家在公司拥有13年工作经验，目前负责新业务的推进工作，包含公司战略，公司经营；专家熟悉VR/AR行业、TWS耳机行业、可穿戴领域、声学器件/传感器、智能音箱领域
这次事件背后的规则？
产品开发需要P1,P2…Ramp up（量产）这些阶段，通常在ramp up阶段（2个月左右）要到93%左右的良率，如果达不到，要找出原因，如能保证原因可控，也可以继续生产。但是如果达不到，也找不出原因，就很麻烦。歌尔这次就是后者。
事件的导火索？
导火索1：Airpods Pro 2本来是通过了测试，但是一直有一些小问题，良率在指定时间上去的没那么快，苹果就派人在调查（比如良率从80%到85%需要2个星期，85%到90%需要2个星期，90%到93%可能需要2个星期，93%就合格了。歌尔就是一直在规定的时间里良率上不去）
导火索2：苹果采购部门上了一个美籍印度裔，最近上官上任三把火阶段，查供应商的合规查得很紧。
问题出在哪里？
苹果的供应商在合规上一要有邮件的confirm，二是要进系统。
这次歌尔的主要问题是出在耳机胶水，歌尔这个胶水有二供，但是歌尔没有放到系统上去，只是邮件确认了。这次在纠察中发现了，苹果怀疑歌尔造假。从本质上说是一个合规上的问题。业内认为质量上没有什么大问题。
友商有吗？为什么只有歌尔被揪出来了？
不上系统的二供基本上是行业共识，基本大家都做。不可能每一家公司赤裸着在苹果面前展示。
友商也有类似的情况。只是由于歌尔有NPI，有设计和开发成分。立讯就是根据NPI，来直接代工，基本上只负责做，所以主要责任端是在歌尔上，也就是为什么偏偏歌尔被揪出来了。
对歌尔其他的声学器件业务影响？
目前只是这一款airpods pro 2，其他业务都是正常进行。
会影响和苹果的关系吗？
不好给确定答复。按照专家个人理解，苹果各个事业群分得很开，手机是手机，耳机是耳机，团队分开的。歌尔也是类似的组织结构。各个事业群的采购和决策比较独立。两家高层的关系很好，专家个人觉得不太会影响未来和苹果的关系。
哪些可能获得转单利好？
目前来看是立讯临时接单，其他都不太可能。
Airpods的总体生产情况？
Airpods 就两家供应商，歌尔和立讯。4个料号 airpods 2（~2000w台，2019年10月份上市）, airpods 3（~3500w台左右，卖得最多，去年上市）, airpods pro（1200-1300w，2019年上市）, airpods pro2（800w-900w，今年10月上市），所以总量应该是7500到8000w台左右。如不考虑这次歌尔的情况，通常总体上立讯占55%-60%，歌尔占比40%-45%。如果要精确到每一个料号上，份额有一定的差异，取决于谁做NPI。因为做NPI意味着早期会和苹果共同去开发和设计，这些都是没有回报的初期投入，所以一般作为前期投入的回报，一般做NPI环节的最后都会拿到比较大的订单份额。
为什么立讯总体的份额会高一点？
立讯占比更高的原因其实不是技术，而是报价更低。小道消息：立讯的airpods净利润目前已经低于3%，2019年的时候是7%。背后是什么原因不太清楚。有可能是用低价，做让步给苹果那边的新负责人，给换未来的新项目。
如果被踢出去了，还有可能回来吗？
是会的。会回来的原因一是如果其他代工厂接不住。还有个原因是苹果离不开歌尔，除非是高层关系破裂。歌尔更强调NPI的能力，有工艺设计上的能力；而立讯只做制造，当小富士康。比如airpods里面很多设计是歌尔做的。比如现在虽然生产转移到了越南，但是NPI设计和供应链都在大陆。
怎么看这次事件在明年的持续性影响？
看明年1月歌尔内部的会议。2023年销售额度，会在2023年1月开一次会。各个社群的负责人要列军令状，列出自己的KPI，这个KPI不是自己的规划，而是和客户有confirm过的，有一定确定性的KPI。所以基本明年1月会看到2023年全年的业绩规划（这次事件影响有多大）。
为什么那么看重良率？
良率不高实际上是对双方的损失，良率高双方都好。因为良率如果不能高起来，第一是歌尔的生产成本高，第二是由于部分料材是苹果提供，也会对苹果带来一部分成本影响。但是良率上去后，一是歌尔利润率高了，二是苹果可以让第二年歌尔的生产报价降低。
之前生产的airpods pro2怎么办？
之前生产的pro2是要算的，是因为歌尔要挑选出合格的产品给苹果。只是从现在开始不再生产。
临时把订单转给一家公司，岂不是议价能力更低了？
总体来说pro 2的量不大，苹果更关注质量。
各个料号的毛利和良率？
Pro2目前是赔钱的，立讯也是，是行业规律，因为刚量产，良率不高，总体毛利12%，13%左右。Airpods 2 毛利率在11%-12%，良率在98%左右，airpods 3 在13，14%左右，良率也在97%，airpods pro良率在97%，毛利率在12%左右。
耳机里面的具体部件怎么看份额？
Microphone： airpods 2 用4颗；其他3个料号都是6颗。主要差异是在降噪和时延。歌尔份额在50%左右，剩下的份额楼氏和瑞声。Pro系列歌尔占比最高，80%，剩下的是一家德国公司
Driver (小的speaker): airpods 2和pro都是歌尔独供，100%。
总结一下？
非造假问题，属于合规检查。仅仅涉及airpods pro2，量比较小，其他业务一切正常。订单临时去立讯。是否会有持续性的停单，暂时还不清楚。不会影响和苹果的关系，两家高层关系很好。即使未来停了一两个季度的单，苹果也很有可能回来。

耗子登陆籽 · 2022-11-14 06:29:06

郭明錤表示，歌尔股份暂停生产产品可能是AirPods Pro 2 出货估算约2000万部。
对大客户的依赖程度过高导致歌尔股份早晚要面对这种困境，歌尔股份前五名客户合计销售金额占年度销售总额的比例为86.54%，这是多大的依赖程度，所以被大客户砍单的后果就是这样，歌尔应该有预期。

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而且，早在2012年，歌尔股份便开始布局AR/VR业务，这也是它意识到了自己不能过于依赖苹果的原因，苹果把利润都留给自己，必然要缩供应商和代工企业的利润空间，看看毛利润就知道了。

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不要把鸡蛋放在一个篮子里，不要受制于人，方能走的更远。